【市场研判】：

虽然美国核心PCE继续走高，但符合市场之前预期，所以对市场冲击并不大。上周五，美股继续高奏凯歌，一路上扬。

大洋彼岸的A股独树一帜，在全球股市普涨的背景下，选择了背道而驰。上周五市场大幅下跌。盘后，我们写了一篇大盘的异动点评。简单点讲，近期人民币汇率贬值的压力所导致的北上资金外流。10月以来，北上资金流出明显，全月累积流出近500亿。这导致北上资金之前重仓的权重股表现尤为低迷。此外，国内宏观基本面及部分行业公司业绩不佳。市场担心经济会二次探底。同时，近期部分行业部分公司的三季报不及预期，比如光伏设备、乳制品等等。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为酒店餐饮、贵金属。酒店餐饮上涨源于“便利国际商务人员往来”为重要增量信息。贵金属板块表现较好，主要源于美债收益率见顶预期加强，金价可能正处于阶段性低点。市场领跌方向为钠电池、养殖、建材等。钠离子电池大幅下跌，源于市场有传言认为存在数据造假嫌疑。养殖大跌主要源于猪周期逻辑有所削弱。建材大跌主要是受到龙头业绩不及预期，以及基本面持续承压的影响。

我们认为近几天部分行业及龙头公司三季报不及预期，遭到市场用脚投票。在经济下行、需求疲弱加上疫情的大环境下，一些原本预期较好或是较为稳定的行业及公司出现业绩波动属正常范畴。价值投资更多需要关注行业及公司中长期前景及性价比，以阶段性收入的变化来判断容易出现非理性操作。

整体来看，宽基指数持续新低，意味着这轮9月开始的主跌浪依旧没有结束。但是，从中期的维度看，A股当前性价比突出，胜率大于赔率。

操作上，从中长期角度挖掘高性价比公司，为下一轮行情作好准备。

【热门点评】：

政务系统——全国一体化政务大数据体系将建立、软件业空间大。随着“政府上网工程”的快速推进，软件及服务市场在智慧政务市场中蓬勃发展，预计2025年行业规模将突破4500亿元，市场空间较大。

种业——我国全年粮食将再获丰收、种业振兴助力粮食增产。粮食安全是推动我国高质量发展的前提和保障，建设农业强国需大力推进农业核心技术攻关，种业振兴将是未来一段时间内种植业板块的持续催化剂。

水利——多部门连续发文：农村水利建设按下快进键。根据水利部的工作计划，四季度将全力加快工程建设进度，尽可能多地形成实物工作量，确保全年完成水利建设投资超过1万亿元。

（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）