不要无脑地一味叫空，资金用力的“安全”方向早已走出底部结构

晨报记者韩忠益

本周回顾：

周一，工业母机、光刻胶等板块涨幅居前，教育、景点及旅游等板块飘绿。两市超3800只个股下跌，北向资金全天净卖出179.12亿元。盘面上，国防军工板块强势，盟升电子、超卓航科涨超10%，中航重机涨停，智明达、航天电器、菲利华、亚星锚链、派克新材、三角防务等跟涨。白酒板块持续下挫，贵州茅台一度跌穿1500元跌逾7.5%，山西汾酒跌超8%，古井贡酒、泸州老窖纷纷跟跌；片仔癀触及跌停；盈方微涨停。

周二，酒店及餐饮、一体化压铸、TOPCON电池等板块涨幅居前，医疗器械、贵金属等板块飘绿。两市超2900只个股下跌，北向资金全天净买入28.45亿元，结束连续6天减仓动作。盘面上教育板块下跌，中国高科跌近8%，豆神教育、美吉姆、勤上股份、博瑞传播等跟跌；农心科技盘中涨停，上演地天板，封单近万手；竞业达一度触及涨停，走出15天10板，成交额近10亿元，股价从起涨点至今已翻3倍。

周三，CRO概念、信创、国产软件等板块涨幅居前，猪肉、煤炭开采及加工、银行等板块飘绿。两市超4000只个股上涨，北向资金全天净买入34.32亿元。盘面上，CRO概念股走强，百诚医药20cm涨停，药石科技、美迪西、康龙化成、泰格医药涨超10%，昭衍新药、百花医药涨停，凯莱英等多股跟涨；信创概念强势，久远银海、久其软件、中国软件等多股涨停。猪肉概念板块震荡走低， 正邦科技跌超9%，巨星农牧跌、温氏股份、华统股份、傲农生物、唐人神等跟跌；竞业达再度涨停，走出16天10板；新强联20CM跌停。

周四，中药、半导体及元器件、互联网电商等板块涨幅居前，钠离子电池、钙钛矿电池等板块飘绿。两市超2500只个股下跌，北向资金全天净买入9.59亿元。盘面上，大白马贵州茅台继续大挫，跌超4%，盘中股价跌破1400元关口。中药板块异动，新天药业、以岭药业、盘龙药业、天士力涨停，万邦德、江中药业、红日药业、达仁堂等跟涨；半导体及元件板块分化；两市56只个股涨停，近30只个股跌幅超过10%。

周五，仅酒店及餐饮板块翻红，钠离子电池、养殖业等板块跌幅居前。两市超4500只个股下跌，北向资金全天净卖出20.31亿元。盘面上，汽车整车板块下跌，中通客车、比亚迪、广汽集团、江淮汽车、长安汽车等下跌；烟草概念股震荡下跌，中医药概念股新天药业涨停；半导体概念股盈方微涨停；两市逾80家个股跌停或跌幅超过10%。

下周展望：

本周全球股市再次陷入动荡之中，周初恒生指数暴跌，跌幅一度超过6.5%，阿里巴巴、腾讯暴跌10%。从高点调整至今，恒生指数下跌超50%，阿里巴巴下跌超80%，腾讯下跌超70%。受此影响，大A一路下行，沪市迅速跌破3000点整数关。但这是被动暴跌的结果（当天晚间外汇市场又被暴捶，居然一句回应都没有，令人十分诧异），有外资在香港市场大肆做空港股，也拖累了大A。

其实，重要会议之后，政策利好将对热门赛道会有一个持续的影响和发酵，意味着新一轮国家建设周期开启，更是新一轮经济腾飞周期的开始，能源、粮食安全；低碳发展；数字经济；国家信息和国防安全；半导体芯片国产替代等方向都是资金布局的着力点。但布局阶段也是蓄势阶段，难有立竿见影的连续拉升行情。行情可以迟到，但一定不会缺席。

有官媒文章强调，尽管中国经济运行面临的困难和挑战明显增多，但中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变，发展仍处于重要战略机遇期，中国有条件、有信心、有能力保持经济平稳健康可持续发展。事实上，经济景气度才是决定当下大A走势的决定因素，数据显示：8-9月份社融总量连续超预期，且企业中长期贷款回升明显，9月份制造业PMI重回荣枯线上方，国内经济弱复苏迹象明显。当下全部A股PE中位数已低于历史86%的时期，估值洼地毕现。截至10月26日，有1223家上市公司公布2022年三季报，其中651家净利润同比增长，业绩增幅翻倍的公司有150家；其中汉得信息增幅最大，达21787.78%。两市中不少个股具有较大涨幅的潜力。

虽然本周没有能够重新夺回3000点，还跌穿了2934点，来到了2900点附近，着实有点可惜。但令人欣慰的是，市场并没有出现普跌，细看盘面，资金主攻方向却很明确，主力用力还是挺有讲究的，一方面大白马纷纷回落，拖累股指不断走低，满足空头看跌指数的愿望；另一方面，像信创、半导体、计算机软件等板块，明显出现了底部结构，机构趁着股指回调骗走了不少低位带血筹码。

不管怎么说，目前大A整体估值已进入历史低估区域，这对做多资金是有吸引力的。目前市场风险释放的主要目标是大白马，因为它们权重大，对股指确实有遏制作用，但以中长期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步改善，经过近期的反复调整回落，热门赛道的个股短期将迎来更好配置机会。当然下周初沪市如果不能尽快止跌，那前低2863点将经受考验。但有一点需要明白，大A的反复挖坑、蓄势整理本质上是磨底，磨底是需要时间的。其实，现在指数小涨小跌并不重要，重要的是沪市与创业板指数的平均市盈率分别为12倍和38倍，处于近三年来中位数以下的水平，这些数据对投资才是具有决定性参考意义的。

谁在涨，谁在跌，这是当下操作的关键问题。记者相信大A长时间呆在3000点下是管理层不能容忍的。3000点下，就是跌出来的机会。不能人云亦云，一味无脑地过分看空。本月科创50指数涨幅超过13%，这一板块走得如此强势已经作出了最好的回答。从个股表现看，结构性行情远胜于趋势线机会，凡是沉浸在高景气赛道的个股都有可能获得资金的追捧。

所以，既然现在大A回撤的主要力量来自对各种“茅”的深度抛弃（大白马贵州茅台股价已经跌得面目全非，而且还没有出现止跌迹象），而新发掘的不少中小盘科技股则越走越强，那就应该理性对待眼前的涨涨跌跌。当不少人还在纠结中等待沪市跌至2700点时，不少个股涨幅早已超过20%至30%，甚至更高，妥妥地爬出了底部。这个时候不看手里筹码处于什么位置、什么阶段就无条件“缴械投降”含恨离去是可惜的。

下周继续看好大科技板块，资金反攻的主线是“安全”。其中数字安全（信创）、科技安全（芯片半导体）、生物安全（医药）、产业链安全（高端制造、工业母机）、粮食安全（种业、转基因），国防安全（军工上游原材料），能源安全（储能、化工）等板块都值得关注。