管理 #拾麦种田# 即使股价具有投资者喜欢的安全边际，但仅仅投资一只股票也可能让业绩很差。因为安全边际仅能保证他获利的机会比损失的机会多，但不能保证损失不会发生。但是，买入很多只这样的股票组成的一个组合，利润总和超过损失总和却是可以确定的。

———格雷厄姆

格雷厄姆理念虽然简单，但也是一个体系。不是所有的“四毛买一元”例子都是安全必赚的，比如巴菲特低价买入但集中投资了伯克希尔纺织厂，结果让他苦不堪言，比如加资金杠杆或者投资于高杠杆模式公司，也是有让一些低买者破产的。只有五方面都遵从格雷厄姆的守正教导，才可以在股市职业稳赚善终，而“资金杠杆”（资金守正）和“分散投资”（持仓守正）这两样的执行，其难度实际应该不比执行“买价按资产折扣”（道路守正）小。

格雷厄姆上面这段话，主要讲“分散投资”（持仓守正）的重要性，道路守正并不能保证实际一定能稳赚不赔，“道路守正+持仓守正”才能确保长期总和必赚。

这个道理应该好理解，模式正确又能分散投资，保证了路径正确又排除了个体偶然性，能够总和必赚。比如邓普顿买了一百只股价一美元以下的垃圾股，几年后资金赚了三倍，但实际上这一百只股里还是有几只亏损的，个体并不一定保赚，只买几只的偶然因素就大了。

股市里并不是懂得道理就能行的地方，就像我们知道了那么多道理，也未必能过好这一生，原因就是执行很难。

有人说这是因为不能“知行合一”，实际上也并不是那么简单，比如这个“分散投资”是股市守正法则，那么“集中投资”就是不守正吗，和守正对立的还有个“出奇”，“出奇”就是贬义吗，没有人这么认为的，并且在赚钱结果会被吹捧的股市里，一段时期有名气者哪个不是靠得“出奇”手段呢，张磊单钓腾讯，一些奇人单钓茅台，刘元生单钓万科，都是会被人仰慕吹捧。而股市中纯粹“守正”模式者又有几人呢，实际很多是“守正+出奇”融合模式，其模式框架本身就是有出奇的成分，又怎能说其人没有知行合一呢。格雷厄姆自己买的盖可保险，虽然是在守正基础上，但在仓位上、在买价上、在持有时间上也是有出奇成份的。

所以，“集中投资”、“资金杠杆”这两方面并不容易真正做到做好的原因，常常是因为刚进股市时，没有先老老实实扎好格雷厄姆五方面守正的根基，却先去和市场斗，或者先去和公司基本面未来斗，过早地接触了“出奇”的路数招式，出奇成功后能让人有成就感，守正虽然稳当但常常显得平庸，极少人甘愿股市平庸的。

所以要训练守正根基，实际是要下笨功夫，最好先莫接触出奇，会巧法子了谁还下笨功夫呢，除非在股市受过挫折，比如有奇人独钓茅台这几年大赚，近期茅台股票大跌，估计也是跌得肉疼，十分少见的讲准备未来十年用一半仓位买十几只股票分散投资，这可是茅台股价两千多元时他绝没有的想法，“分散投资”是守正，从多年出奇到想要守正，中间隔了个茅台大跌，弱市人心更思守正，这位奇人在股价高位曾卸掉资金杠杆，也是受到了段永平的出言相劝，若是杠杆依旧，目前那就更难过了，可见即使持有茅台这种好公司，若没有资金守正也是会出事，可见环境守正的重要，有些坚决不用杠杆的朋友会很重要，可见越是奇人，越是在五方面守正这些基本功方面，做好做到的难度反而越大。

守正难，奇人要做好守正更难，也许不要做什么股市奇人才好，怪不得格雷厄姆晚年说：要多做点傻事。守正者才甘愿做些股市傻事，让出奇者去做傻事太难了，格雷厄姆让人多做点傻事，实际也是在规劝人：多守正，少出奇。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。