我们延续前期总体观点，明确看好年内军工行情，四重因素推动，错杀修复 Q3业绩验证 估值切换 与东北亚局势。下周将迎来密集的三季报披露，待此靴子落地后，估值切换将有望上升为年底前军工行业的主要逻辑。回溯2020/2021两个年度，四季度行业涨幅均在20%左右。尤其是本次国庆节前军工行业随市场总体调整15%，对于部分三季度低预期企业也提前释放了风险，当前为较好的配置时点。

在报告中占有突出地位的国家安全主题之下，“国防安全”是重点要保障落地的领域，在2027年如期实现建军百年建设世界一流军队的背景下，"武备强军"是军队/军工的核心内生动力，其具体论述涉及到5个关键词，每个关键词我们也做了一些细分产业链和标的的映射关联，作为催化的线索。

（1）“全面加强练兵备战，深入推进实战化军事训练”——面向实战化的练兵备战是和平时期牵引军队发展和装备需求的核心驱动力，可重点关注配套消耗性产品或位于维修保障端的企业（星网宇达、超卓航科）

（2）“创新军事战略指导”——在军改之后新的顶层指挥体制下，提升指挥与作战能力。可重点关注作战训练模拟仿真类标的（华如科技）

（3）“打造强大战略威慑力量体系”——我们三位一体的战略核力量发展空间巨大，包括核弹头以及远程轰炸机、洲际导弹平台、战略潜艇等运载平台；以战略导弹为例，规模在五大常任理事国中最小，近年美俄也在扩容核导武库，我们在某些进攻型导弹平台方面的增量空间较大。可重点关注导弹产业链相关配套企业（菲利华）

（4）“增加新域新质作战力量比重”——我们要防国外颠覆性的军事技术和装备，紧跟无人化、集群、智能化、隐身化、高超化、体系化等新概念新趋势，降维打击，非对称作战，才能让我们在日新月异的军事发展与革新中立于不败之地。可重点关注无人机产业链（航天彩虹、中无人机）、电子对抗产业链（华秦科技、臻镭科技、振芯科技）

（5）“实施国防科技和武器装备重大工程，加强国防科技工业能力建设”——近年，我们实施了一系列代表性的航空航天重大型号工程，例如与军机多型号的20工程、航母工程、登月工程等等。我们后续不能躺在功劳簿上，要继续围绕进攻型空军、深蓝海军、高超化火箭军等建军方略与时俱进。

可重点关注各主战装备产业链的主机厂标的（中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中国船舶）及上游配套企业（中简科技、中航高科、西部超导、钢研高纳、铂力特）【东吴军工】