当前生物医药估值性价比突出，短期可关注Q3业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股。

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器械设备类：

我们预计器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。康复医疗设备翔宇医疗预计Q3单季度营收10-20%增长，因投入加大利润端依然同比下降；伟思医疗因电刺激需求下降，Q3预计下降约20%。

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器械IVD：

我们预计跟疫情不相干的IVD企业20-35%平稳增长，如安图生物、新产业、普门科技；跟新冠检测相关的企业因国内疫情散点多发，持续核酸筛查，有望>100%超高速增长，如明德生物；亚辉龙因子公司卓润生物的新冠和甲/乙型流抗原三联检试剂“出海”放量，有望>100%高增长；万孚生物Q3季度抗原检测需求回落，增速回落至30-40%；圣湘生物因去年同期海外新冝核酸高基数，国内新冠核酸毛利率较海外低，利润端下降约25%。

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第三方医学检验：

Q3季度国内疫情散点多发，持续核酸筛查，我们预测凯普生物增速> 50%；金域医学、迪安诊断业绩增速有望>20%。

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IVD上游&科研试剂：

诺唯赞上半年高增长受益新冠抗原需求，Q3需求回落，有望10-20%平稳增长；百普赛斯受益于科研试剂需求高景气，有望实现25-35%高增长；义翘神州因上年同期新冝相关业务高基数，Q3同比下降10-25%；

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科研产业链：

诺禾致源受上海及北京等地疫情影响，Q3收入同比增11-16%，业绩同比降约15%；洁特生物因上年同期跟疫情相关的吸头产品基数较高，且受到上海疫情影响预计Q3营收同比降10-20%；

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器械耗材：

南微医学因受疫情影响+可规化类产品正发力，Q3营收有望5-10%略有增长，利润端同比增0-10%；健帆生物肾病器械不受疫情影响，预计有望延续20-30%增速；我们预计维力医疗受益于出口业务恢复，Q3收入端有望25-35%，利润端有望30-40%增速。振德医疗因产品上量，Q3单季度营收>50%；利润增速有望>80%。

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药店和消费：

我们预测因多地区疫情防控升级，且发热等常备药在零售药店被限对连锁药庖宠流量造成一定影响，我们预计 Q3单季度连锁药店平均营收增速10-25%，其中健之佳因新店占比较高且并购因素影响营收有望>30%；利润端，大参林因低基数原因，Q3有望业绩增速>50%；益丰药房、老百姓增速较高为15-25%；一心堂、健之佳因云南疫情增速预计为0--15%；

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中药板块：

①中药配方颗粒如红日药业、中国中药因企标国标的新旧标准转换窗口期，预计红日药业Q3卑季度同比依然略有下降，Q4有望同比正增长，2023年有望量价齐升，超高速增长；

②中药品牌OTC消费品属性，因疫情防控影响药店客流量及市场推广活动受限，我们认为华润三九、葵花药业营收增速有望0-15%区间，利润增速显著高于收入增速；羚锐制药、寿仙谷营收增速有望略高于10%；

③中药处方药，预计天士力收入端略有下降，扣非业绩平稳或略降，归母净利润因为非经常损益波动较大，同比下降。

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创新药：

我们预计恒瑞医药因受集采降价及疫情影响，Q3收入利润同比下降；创新药君实生物因2021年有新冠中和抗体埃特司韦单抗授权收入，22年无此项收入后营收和利润均大幅下滑；荣昌生物因RC18和RC48均处于快速放量期，营收大幅增长，归母净利润亏损缩窄；贝达药业因埃克替尼医保降价，恩沙替尼处于市场导入期，Q3利润同比下滑；科兴制药因为21Q3业绩基数极低，导致22Q3业绩增速很高，但本身业务并无较快增长；前沿生物因艾可宁21Q3受疫情影响，营收基数极低，22Q3恢复增长，因研发费用投入亏损同比扩大。

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制药：

我们预判一品红、健康元、东诚药业、我武生物等企业因疫情影响医院门诊量,Q3增速区间为0-20%，有望保持平稳增长；科伦药业因Q3收到MSD授权费用及中间体原料药业务毛利率回升，营收呾利润大幅增长；九典制药贴膏持续临床端上量有望超过30%增长。

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原料药：

我们预判金城医药受益于腺苷蛋氨酸等生物合成产品增长，Q3单季度营收有望10-20%，利润端因上年同期化学合成产品上游原材料成本抬升，业绩基数低，22年毛利率恢复，利润增速有望>150%；普洛药业Q3有望环比改善，同比实现10-25%较好增长；健友股份有望延续上半年15-20%增长态势；海普瑞因肝素原料药业务恢复叠加肝素制剂在欧美销售上量，Q3营收有望30-35%增长，因上年同期受投资收益、公允价值变动收益、投资项目相关资产减值以及税后结构性汇兌损益等原因影响，归母净利润基数低，2022年受益于肝素粗品成本端降低毛利率提升，利润端有望>100%高速增长。

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疫苗及生物制品：

我们预计康希诺、智飞生物、康泰生物等新冠疫苗因上年同期新冝疫苗基数高，今年新冠疫苗国内外需求已降低，且新冝疫苗价格走低，Q3业绩同比下降；万泰生物因二价HPV主产品持续上量叠加新冠抗原检测试剂盒出口业绩增速超>100%; 欧林生物因成都疫情收入增长>20%,利润端下降；百克生物有望10-20%增长。生物制品生长激素如长春高新有望10-25%平稳增长，安科生物Q3利润增速有望>30%。

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CRO&CDMO：

受益于全球产业链转移，订单增多，新冠药物开发及委托生物，整体增速较高，其中博腾股份的营收及利润增速均>100%，环比增速有所回落；凯莱英Q3营收预计>50%，利润增速>80%，增速环比回落；药明康德Q3单季度营收及利润增速>60%；康龙化成、昭衍新药、九洲药业等企业营收增速区间为30-50%；康龙化成利润增速>15%。模式动物行业行业高增长，药康生物有望营收增长30-60%。

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医疗服务:

因受疫情影响门诊量，预计爱尔眼科Q3营收在15-20%区间增速；利润增速略高于收入增速。

来源：方正证券