A股走出一波抑扬顿挫的曲线，跌-涨-跳水，虽然只有三重奏，但中间经历的崎岖曲折，就难以描述了，归根到底一句话：憋得难受。

这几天，外资已经净卖出上百亿，到底谁在打着外资的幌子出，咱们也不清楚，只能说A股靠散户，真扛不起来，而机构又是一帮聪明绝顶的人。

这一轮下跌，比2018年更不舒服，从全市场来看，熊市的周期跌了超过10个月，而互联网从去年2月开始下跌，已经18个月了，虽说A股不罕见，但过去市场的容量确实有限，根本没办法跟当下的体量和关注度相比。

无论是乐观还是悲观，我个人都认为不可取，以现在内外政策及市场情况，速胜不可能，失败也远未到，唯有持久下去，可能才是出路。

当然，前提你认为这个市场还有未来，如果希望已灭，尽早离去，别白耽误功夫。

连跌之下，很多人找原因，问老韭菜，唯一不问问自己，能不能坚持下去，要不要坚持下去，外在的回答只是安慰，能解一时之渴，却无法提供有效的方法。

本质上来说，我只关注消费、医药、互联网、科技、芯片、新能源汽车，在此基础上延伸出来的红利策略、基本面策略等，都是枝叶。

从之前每日的指数估值数据判断，消费的估值一直没有真正降下来，它算是这个市场中比较贵的，而医药和互联网，已经被打入地下层，如果你持有这俩，今年绝对不好过。

所以，为了防范风险，A股、港股、美股和商品，如果有可能，备点防风险。

从外在的指数看，还没到历史低点，依然围绕3000点打保卫战，但行业和个股真的已经被压的喘不过气，无非指数再跌跌，继续探底部空间。

10月还有7个交易日，寄希望最后两个月的速胜，还不如一旦反弹，该如何处理。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、10月20日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1186期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债日历

10月21日可转债

法本转债：申购

宙邦转债：上市

1、法本转债

法本属于软件信息行业，主要做技术外包服务，这类公司大多跟着项目走，营收和利润稳固，但成长性一般。

根据当前的转股价值和溢价率，加上规模6.01亿，可以给出20%~25%的溢价，预估上市价格在125~130元，建议申购。

2、宙邦转债

宙邦属于电池行业，明天上市，规模19.7亿，原始股东配售占比70.74%，没有吃干抹净，还算留给市场一点。

得益于新能源汽车整体市场坚挺，电池作为产业链的一环，也给了挺多的溢价，所以宙邦上市，预估价格可以看到135元，行情好，价格更美好。

▲ 表2：可转债数据表