管理 就凭估值低就喊牛市要来？是真是假？给大家看一个数据 这两天看到某券报和很多同行鼓吹牛市要来，列举了很多理由，包括估值处在底部区域、流动性周期底部、居民存款破10万亿等等。其中他们最笃定的理由便是市场估值便宜。 真的是那么回事儿吗？ 单看静态估值水平，最具有代表性的沪深300指数，现在的TTM估值是11.07，2018年12月份，这个值最低时是10.2，也就是说，从估值角度来说，现在基本上只比2018年最低迷的时候贵了8%。据此，很多人就认为新一轮牛市要来了。 这个判断很粗暴，因为估值周期并不是催生牛市的唯一因素。利率和盈利预期所占的权重，可能比估值水平还要重要。 而当前，欧美利率攀升，这会进一步压低风险资产的估值水平，所以按道理，在利率比较高时，大众认同的低估值可能要比正常年份要更低一些； 另外，现在企业基本都面临盈利增长压力，如果企业整体收益水平降低，那么哪怕估值维持不变，指数都会杀业绩。 所以，说牛市要来，我是不信的，你们怎么看？