管理 机构、私募资金回流，其青睐市场哪些风口？ 资金生态跟踪：

机构，相当部分的机构资金仍处于重仓被套的过程中，当前资金细节更多是处于调仓换股阶段，未达到迫切性启动的异动量给；意愿方面，机构比较关注估值，目前估值已经跌至2018年底水平附近，算是左侧状态。

外资，资近期整体还是存量调仓为主，仍然是属于存量轮动的状态，被动配置级别较为一般；目前仍处于左侧的资金细节状态。要等多杀多，外资才可能有大级别介入的迫切性。

游资，参与方向：信创，强风险私募类资金介入，节前为最小阻力参与方向，当前扩散加速。

融资，现阶段，融资盘主要还是在核心赛道方面助跌。只要赛道方面融资盘减少放缓减弱，阶段性助跌才算明确结束。

市场解读：

回顾近一周行情，强势上涨的方向一方面是机构通过ETF介入较多的医药医疗，二是私募类资金活跃较明显的信创方向。连续几个交易日强势反弹之后，对于行情的反弹是否有延续性，相信这是当前投资者普遍关注的。从格局层面上来看，我们认为会议没有新大的预期差信号出现是否得到确认，决定了行情是否有反弹延续性的主要观察点之一。

对于中期，我们认为私募机构仓位已经跌至历史低位附近，并且大盘指数估值也已经降至2018年底水平左右，这些都是行情已经进入中期底部的观察指标。而从规律的角度来看，中线级别调整大概一个季度左右，目前指数季度级别调整的时间窗口也是比较充分的。

因此，我们认为，对于指数已经处于中期底部附近，大幅调整空间相对有限的情况下，投资者无需要过于关注会议是否有重大利好出现。策略上，短线强势反弹之后预计有回踩压力，但建议关注回踩之后的布局机会为主。