管理 #拾麦种田# 格雷厄姆坚信要分散投资，买入大量证券，限制风险。他在大萧条中遭受了巨大损失，不想重蹈覆辙。

———沃尔特.施洛斯

我的研究理解是：格雷厄姆是把“安全边际”和“分散投资”同等看重的，二者是同层次同级别的原则。

我们中国人基本是通过学习巴菲特才了解到了他老师格雷厄姆，所以，对格雷厄姆的理解不可避免的受到了巴菲特评价的影响，这就像某综艺“传话”游戏，隔人传的结果就是会加入别人的理解，而可能失去原意。巴菲特很推崇看重格雷厄姆的“安全边际”，却不喜欢格雷厄姆的“分散投资”，他更习惯进行相对集中投资，所以，“分散投资”原则的地位并没有和“安全边际”那样耀眼，甚至被很多人摒弃。

怎么正确理解“分散投资”和“集中投资”呢，我觉得不用从对错的角度分辨，可以从“守正”和“出奇”的角度去看待，“分散投资”属于是守正投资，“集中投资”常常是会有出奇表现的，这就回避了对与不对的问题，从“守正”和“出奇”的角度更理性地理解二者。

守正系统五方面里有个“持仓守正”，这就是提倡分散投资，若想集中投资就是出奇，就要要遵守“出奇三前提”的（守正扎实、能力圈、三选项），在满足这三前提情况下，某些人可以适当时候相对集中投资。打好守正基础后再出奇，确立分散基础后再集中，施洛斯一生分散持仓，巴菲特一生相对集中投资，这里没有对错，只是施洛斯在守正、巴菲特在守正基础扎实后出奇了。

我目前在强化五方面守正态度系统，其中的“持仓守正”，就一定是要提倡和强化“分散投资”意识习惯了。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。