管理 9月20日午评

三大指数高开高走，创业板指涨超1%，科创50指数涨逾1.5%。板块方面，汽车及汽车产业链再度走强，光伏、储能等赛道板块全线上行，燃气、稀土、工业母机等板块表现活跃；酒店、旅游、银行等板块表现相对低迷。总体来看，市场情绪有所回暖，个股呈普涨态势，北向资金大幅净流入。

四季度煤炭需求持乐观预期

煤炭生产数据出炉，原煤生产保持稳定，进口由降转升；近期煤价延续上涨态势。动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑；焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用；焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。

宏观上，8月社融数据出现回暖，表明经济基本面有所复苏，但力度依然不够；美国8月CPI数据不及预期，或将导致美联储加息更加激进，而美联储激进的加息策略势必会影响到国内货币政策，使国内流动性承压；微观上，两市指数破位下行，市场做多情绪低迷，成交量能持续萎缩。因此，在当前的市场环境下，需谨慎防守，耐心等待市场出现破局信号，同时待部分板块走出较好的持续性行情后再积极做多。可重点关注左侧行情的锂电池、光伏、新能源车等高景气赛道调整后低吸机会。