管理 #拾麦种田# 有人问：Ran基金曾在几年里超越市场，在70年代初垮掉了，从中你学到什么？
芒格答：我在73、74年时也遭受了损失...损失对于我自己的钱来说无所谓，可当我想起合伙人的士气失去了就让我痛心，人总是会有很烦的时期的，过了也就好了，这是对人性格和耐性的一个检验。但我不会和不思进取的人争论这个时期。

———查理芒格

芒格被巴菲特称为自己优秀公司的领路人，巴菲特说过：“查理用思想的力量拓展了我的视野，在他的帮助下我以不可思议的速度从猿变成了人。如果不是他，我会比今天穷得多。……我对他的感激无以言表”。

芒格之所以给巴菲特当助手，实在是他看到了巴菲特投资方面的战绩和优点，心甘情愿信服巴菲特后作出的一生重要决定。芒格也是做私募基金的，73年基金亏损32%，74年基金亏损31%，复利确实和大家印象中的很有差别，我印象中这样下来两年大概亏损70%左右，实际一算两年下来是亏损53%，剩0.47，之后75年赚了73%，看似不少，实际只是0.81，离回本还差23%，这些数字和我们初步印象中的都不同，72年实际赚了8%，所以，这么看地话，芒格做基金的这四年时间里，颗粒无收，没有给合伙人赚到钱，反而合计亏了13%（当然，72年之前几年是赚的），当然他自己也就没有基金分成了，四年忙碌芒格没赚到钱， 而他是有八个孩子要抚养的人，站在芒格的角度想想，媳妇怎么看他这四年，孩子怎么看他这四年，他自己的压力和反思呢，站在他合伙人的角度想想，虽然前几年是赚了钱（但更多客户是后来才加入的），这四年下来反而亏了13%本金，合伙人的“士气”也可想而知了，对芒格还有信心吗，很多只是想回本了。四年没有赚到钱加上基金合伙人丧失信心，芒格那几年过得是烦透了糟透了，这让他以后多年都不愿谈甚至不愿想这段时期。而巴菲特同期业绩是：72年21%、73年5%、74年5%、75年22%，四年都没有亏损，合计赚了63%，相比芒格四年的亏13%期间资金腰斩痛苦，巴菲特是太稳健稳赚了。芒格痛定思痛后，在巴菲特的邀请下，当了巴菲特的助手。

这些反映了什么呢，巴菲特说得也没错，芒格确实是他优秀公司方面的老师，芒格做得也没错，巴菲特确实比芒格稳健赚钱。这实际反映出了“守正”和“出奇”的正统地位及各自优劣，巴菲特有着十几年格雷厄姆守正系统功底，这起初二十年基金生涯里就没哪一年赔过，芒格虽然在优秀公司鉴别方面很厉害，但那实际是一种出奇，看懂优秀公司未来十年和操作好优秀公司股票，绝不是普通人就可以做好的，就是经验丰富的行业专家也需要仔细鉴别和容错，优秀公司可以大赚，但看不好做不好是会大赔的，芒格在1975年赚了73%，巴菲特当年赚了22%，看似巴菲特不如芒格，芒格和资金合伙人自己才心理清楚，就这一年芒格实际也只是略比巴菲特多赚一点点，因为芒格年初的基数是0.46，赚73%是0.8，巴菲特年初的基数是1.34，赚22%是1.64。出奇是能大赚，但没有守正的稳赚基础，出彩的年份实际也是强不到哪里的，更甭提失败年份的内外交困了，芒格是再也不愿经历那种四年家人、合伙人、甚至自己的士气低落了。
这就像古代许多猛将、谋士，为什么甘愿为臣辅佐很多方面不如自己的君王，而不是自己去称王，武将（看市场走势的）、谋士（看行业公司的）都是奇人，奇必依附于正，君王是掌握道路使命、步调氛围、各方面调度的，君王并不需要自己在某行业专业文武方面有过人之处，这些是可以从武将谋士那里得到辅助的。

我们所要做的，就是首先建立深厚君王式的股市“守正”之道，做到股市生涯稳赚常赚，然后若是能人是可以拥有自己的专业股市能力，非能人也可以找到一些行业专业高人辅佐自己，也可以如施洛斯般不学文武本事照样稳赚善终一生。

股市守正五方面系统，是君王之道，鉴别行业优秀公司，是谋士之道，预测市场股价走势，是武将之道。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队。