【市场信息】

公司发布2022半年度报告，报告期内，公司实现营业收入198.55亿元，同比+25.56%；归母净利润16.59亿元，同比-25.64%；扣非归母净利润16.38亿元，同比-25.28%；基本每股收益0.62元/股，同比-27.06%。

【逻辑阐述】

1.攻守兼备，成品纸增速平稳，木浆产品接力放量

2.纸浆价格高企导致成品纸盈利承压 

【投资建议】

我们维持此前对公司的业绩预测，预计公司2022-24年收入分别为348.76/373.18/399.30亿元，对应增速分别为9%/7%/7%，净利润分别为30.89/33.39/37.17亿元，对应增速4.46%/8.12%/11.30%，EPS分别为1.15/1.24/1.38元。鉴于公司林浆纸一体化优势突出，成本与产品质量优势不断成型，公司α持续体现，我们维持“买入”评级。

【风险提示】

 原材料价格上涨风险；新项目建设不及预期风险；下游需求复苏不及预期风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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