【市场信息】

动力煤价回调主因非电弱需求，预计八月下旬后将明显回升。据煤炭资源网数据，截至7月29日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比均持平。

【逻辑阐述】

从电厂日耗来看，二十五省日耗同比转正，用煤旺季特征显现。随着高温天气来临叠加工业用电恢复，高日耗将带动库存消耗进程继续加快，价格有望反弹。海外方面，受海外需求复苏以及俄乌冲突的因素影响，海外煤价持续高位，公司澳洲分部有望带来业绩增量。

【投资建议】

公司也进入了高分红时代，2021年公司现金股利支付率68.44%，未来随着煤炭价格与化工品价格维持高位，公司现金流有望呈现稳健增长的局面，公司资本开支虽有增加，但现金流增速更快，整体具备持续高分红的基础，公司股息率在行业中处于领先水平，具备较高投资价值。

【风险提示】

1、军品订单释放和交付不及预期；

2、业绩增长不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

-本文内容至此-