从资本市场的走势来看，4月27号大盘阶段性见底之后，在新能源大涨的带领之下出现了强劲回升，虽然反弹的过程则出现了一波三折，但新能源整体上还是表现强势，从底部算起很多新能源龙头股上涨幅度比较大。我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车产业链、光伏、风电、氢能源等行业龙头股，以期抓住碳中和的机会。从中长期来看，新能源替代传统能源是大势所趋，也是当前为数不多能够保持正增长的行业。而新能源汽车销量更是实现翻倍增长，光伏、风电的装机量也出现了整体翻倍增长的态势。当然景气度比较高的行业也容易吸引更多的资本流入，或者现有的企业加大产能，这可能会加大价格竞争，像光伏组件领域出现的价格战，也体现出这样一个特点。但是决定一个行业发展的还是需求，行业如果需求旺盛，未来也能够逐步的消化过剩产能，从而推动行业的发展，所以对于企业长期的发展的前景依然要保持积极的态度。从我国经济转型的角度来看，新能源和消费是两大受益的方向。前者是实现双碳目标的必由之路，也是掌握新能源自主权，摆脱对于进口石油等传统能源的依赖，后者则是受益于消费升级和消费总量扩张。虽然受到三年疫情的影响，居民收入出现下降，失业率也有所提升，但是品牌消费品长期的竞争力依然存在。

疫情要防住，经济要稳住。在疫情得到有效防控之后，采取的疫情防控措施也有望逐步调整，这可能会对消费起到比较大的刺激作用，压抑消费的需求也会回升。近期消费板块虽然没有强劲上攻，但是已经呈现出很强的抗跌性，甚至在今天整个大盘大跌的时候，消费股多数出现了强势走势，甚至保持了上涨。这说明整体来看，消费白马股是值得拿来养老的品种。巴菲特之所以能够取得长期投资的胜利，和长期以来坚定不移的配置消费白马股有关。近期公布的伯克希尔哈撒韦二季度报告也可以看出，像传统消费公司可口可乐以及新兴消费公司苹果，其实都是给巴菲特带来长期回报的公司。消费是能够穿越经济周期的，只不过经济增长的速度受到影响。比如说在经济增速低迷的时候，消费的增速也会下降，但是不至于负增长。除非个别的季度受到疫情管控等因素的影响，一些消费股出现了业绩同比下滑，但是一旦放松可能就会出现恢复性增长。在经济向好的时候，消费股往往也是会保持比较高的盈利。

从政策来看，当前货币政策依然保持了相对宽松的状态。对稳定房地产市场，提振市场信心是有利的。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布8月22日贷款市场报价利率LPR双双下调，一年期LPR下调五个基点到3.65%，5年期以上LPR下调15个基点到4.3%。实现非对称下调，长期利率的下调幅度更大。今年以来，在中期借贷便利LPR下调20个基点的基础上，五年期以上LPR已经累计下调了35个基点，一年期LPR累计降幅则为15个基点，下半年LPR仍有一定的下调空间。虽然美国采取了加息缩表的方式来应对高通胀，对美国经济陷入衰退的风险可能会有所放大，但是我国依然保持了以我为主的货币政策，坚持以稳增长为主，保持流动性合理充裕，通过下调市场利率的方式来稳定经济增长。

下半年国内物价总体来看保持稳定，猪肉价格上涨带动的结构性通胀难以引发物价全面上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI一直保持在2%以下的低位，所以宏观经济对货币政策的影响并不大，宏观货币政策依然是保持相对宽松的状态，这可能对人民币的走势形成一定的压力，近期人民币也出现了一定的贬值压力，但是大幅贬值的可能性并不大，因为人民币中长期的走势依然是从经济增长的角度来决定。人民币近期走弱主要还是受到美联储货币政策“鹰”势不改的影响，美元指数再度站上109的高位。当然我国政策性降息落地，市场对于货币政策分化将导致中美利差倒挂再度扩大的担忧，这些使得人民币出现了一定的贬值压力，其他货币相对于美元也多数出现了贬值走势。从贸易的角度来看，人民币适度贬值是有利于维持出口竞争力的。特别是在当前全球经济景气度下滑的背景之下，人民币适度贬值对于保持经济运行在合理区间有一定的积极意义。当然保持长期汇率稳定，保持在合理区间震荡，也是非常重要的。