7月的行情，果然让人揪心，几天之前还是3400点上方挥斥方遒，这几天之后，却又开启了3300点保卫战模式。汽车、锂矿、煤炭、硅能源，前期的领路人变成了逃跑者，市场进入了7月以来最令人难熬的下跌阶段。最关键的一点，沪指大道子线失守，这至少表明了大机构的态度——阶段性的调整终于图穷匕首见。当然，多头长达两个多月的市场情绪也还不会完全消散，涨停的家数依然有60多家，而跌停的个股也不到20家，从北向资金小幅净流出的态度就不难看出下跌还是呈现出了明显的抵抗性。投资者恐怕仍然很疑惑，为什么会出现调整？调整又会持续到什么时候？

其实，判断市场并不难，难的是时时保持一个客观而敬畏的态度。如果你认真读过我很早前的文章，你就会知道，无论是对于上涨还是下跌，其实市场有很多规律性的东西是可以把控的，这些，就是我经常说到的趋势。我们不妨看看6月15日的那篇《反弹了500点未来怎么看》的文章是怎么说的：“平心而论，我们在反弹行情伊始就说过，本轮行情是基于2022年初的开始的长达4个月震荡回落后的修复行情，此时先不谈反转，因为判断反转的重要条件就是3400点能否被有效收复。这也是为什么在反弹伊始我就曾经给出反弹目标为3300-3400点区域的原因。从这段时间走势看，的确，大盘顶住各种压力，最终进入到了我们很早之前就强调过的阻力区域。今日，更是在冲高至临近500点的目标位时出现了震荡回落的走势，这说明，这个区域的确是位于压力区域了。当然，市场近期的热度极高，大盘经过震荡寻找再度向上的机会仍然存在，所以，未来一段时间，反复去冲击3400点的概率还是不小。如果我们给出一个判断，大致3400点上下50点你可以视为此轮反弹的重要目标。然后，就会进入一段休整和再震荡的过程，如果换一个词，你也可以理解为再蓄势。这个过程，需要你参考最终的反弹实际点位来确定。如果是正常的温和震荡，大致30%左右的空间，极限的情况下，会回撤50%左右。当然，这是后话，我只是先行提示一下。也不用太过紧张，记住，顺势而为。”这里面，我讲了两个意思，第一，进入到3400点上方就要小心，尤其是接近3450点的时候更要小心。第二，到达这里出现调整，不用恐慌，正常回调幅度大概30%左右，而极限回调会到50%。如果你看懂了这个，你就知道，从2863点到3424点，大盘反弹了560点，30%计算就是接近170点，而50%计算就是280点，也就是说，从3424点开始，少的话会调整到3250点左右，多的话会调整到3150点附近。现在，应该很清楚了吧。

看懂了这个，对于疫情扰动也好，或者对于外围局势也罢，那都是引导调整的导火索，不能算做是真正原因。趋势这东西，从来不以任何人的意志为转移。比如，今天就有人说天齐锂业的跌停完全是有人恶意看空。

金口一开，锂王跌停，翔嫂直接登上热搜。到底是锂矿高估还是恶意看空，其实明眼人都看的出来，盐湖提锂板块早已经是高位背离态势了，与此相类似的，还有汽车整车甚至于光伏板块，这些前期反弹力度巨大的板块，早都已经存在调整的压力了，至少进入一个周线级别的调整应该符合市场预期。如果像各路机构说的那样好，为什么不敢持续大胆入场以带动这几大板块的量价齐升呢？当然，从基本面角度讲，根据下游销量与上游产能利用率，可以看出目前锂电池仍处于供不应求状态，企业纷纷扩大产能。而原材料方面，国内新能源车对成本更为敏感，磷酸铁锂的需求相对于三元前驱体更为旺盛，价格高位维持。目前电池电芯价格有所上升，电池生产企业毛利率同样有所好转。但是，锂电的整体估值，也谈不上绝对低位，目前大概在32PE左右，两个多月前最低的时候，曾经到过20PE以下，而最近两个月回升还是比较快的。按2023年的情况推算，估计未来的动态估值会在25PE到35PE区间震荡。按目前的估值来看，应该还有空间，但是整体空间是否超预期，还不能轻易下结论。

今日市场，医药和电力表现倒是不错，这倒是符合此消彼长的逻辑。复盘显示，如果盈利增速起来，由于经济回升，即便货币正常由松到正常甚至到紧，医药板块也具备防御属性。医药指数股债收益差目前处于-2到-1个标准差之间，可以视为底部区域，复盘显示，这个位置通常有较高的胜率何赔率。加之公公募基金持仓医药超配比例处于过去10年的相对低位，预示着超额收益率也处于历史大级别底部。公募对医药板块的定价权较强，一旦加仓，就可能出现比较明显的超额收益率。四月份机构对医药生物行业今明两年业绩预测做了大幅上修，今年一致性预期上修幅度高达30%。历史上，最近的一次盈利上修是发生再2018年4月，随后跑出季度级别30%以上的受益。现在再次大幅上修，且环境面改善，战略机会值得重视。当然，这其中还是建议关注中游创新药、中药、器械以及下游零售药房的机会。

至于大盘，今日跌破了子线，所以接下来3330-3350点会成为多头要面临的重要压力。当然，调整并不是三天就完成，后续恐怕还会有一个反复震荡的过程，甚至于调整也不意味着谁都没机会，抵抗性的反弹还会一直持续，毕竟，连续反弹了两个多月，多头的群众基础一点都不差。你要做的，是看懂哪些是涨幅巨大的需要规避，哪些是机会增加的还需要你捡起来。盘后有个好消息，中国6月份金融数据公布，6月份社会融资规模增量5.17万亿元，6月份货币供应M2同比增长11.4%，新增人民币贷款2.81万亿元。明天是个考验多头的好日子，能不能再逼空头一把，就看这一下了。