管理 ​ 【更新： 深挖下的603595东尼电子 果然深藏的大金矿】





开篇只为曾经因为我的分享关注并持续关注东尼电子的朋友做一次更新，且给持续看好的朋友看一看。纯粹出于职业道德层面做无私分享交流的一些关于对东尼的一些新的东西。凡是有个始终，只为信任无价纯交流探讨点。更多的内容是股吧里有位深度研究朋友做了深挖，我只是做个简单的梳理再说一遍。







603595东尼电子的新赛道逻辑：碳钢丝大多用42，40以下断线率高，线耗增加，30钨丝和42碳钢丝比，要多切6%的硅片，42切的时候，易碎，换一次线网需要一个小时，如果断线率高，一天啥事都干不成，如果N型降至140甚至130，就只能用钨丝，钨丝金刚线东尼的技术是碾压级的。东尼才是真正的龙头，为什么这么说?上面起飞的，有谁比东尼切入的更早（2019年）?有谁既做母线又做金刚线?有谁做出来了28线?东尼的钨丝技术从日本引进（日本钨丝世界第一），日本专家带队研发了三年，从东尼透露的信息，要领先对手四个身位：







1、自制母线，覆盖产业链上游，原材料端不受制于人（中国钨矿储量占全球一半以上，钨粉要多少有多少），钨粉-钨胚-钨丝，16道工序，工艺复杂。









2、合金配方，专为光伏量身定制，东尼的钨丝实际上是钨铼镧合金钨丝，铼是增加钨丝的延展性能，镧是有效细化组织，捕捉有害元素，改善钨丝性能。纯钨丝有短板，太过刚硬，合金钨丝刚中带柔，整体性能更好，纯钨丝不做一些力学性能上的改变，无法大量使用。从市场反馈看，现在的母线是纯钨丝，还在试样阶段，技术还不够成熟，母线要换成合金钨丝，需要时间，难就难在配方。









3、拉丝工艺，钨硬度高，熔点高，拉丝要有深厚的功底，这刚好是东尼的强项，超微细耍了16年，夏钨还在攻克33线，东尼已经搞定28线，在朝26线进发，线径上又领先了三个身位，33线以下，只能依赖进口。4、成本优势，站在经济性角度，因为多切硅片，弥补差价，32钨丝金刚线卖45元/公里，就是两种金刚线的平衡点，东尼30线卖60元/公里，略高于平衡点，价格就要把所有的对手打趴，没法玩。夏钨35-40母线，最低35-45元/公里，岱勒33-36钨丝金刚线，最低70-120元/公里。









大尺寸＋薄片化是大势所趋，需要细线化跟进，钨丝替代碳钢丝是早晚的事。金刚线不算东尼有七家，美畅、聚成、原轼、高测、恒星、岱勒、三超，到年底钨丝母线总产能3000万公里，明年底7000万公里，7家分。东尼规划3500万公里，四期厂房已经建成，等8月份验收完毕即开始量产，等设备全部到齐后，12月份上量。就这一块公司应该需要增加百亿级别的估值。







热门事件：近期，新能源车企加快布局碳化硅（SiC）步伐，相关领域投资迎来密集落地。日前，新能源汽车龙头比亚迪入股天域半导体，华为关联公司深圳哈勃科技投资也于去年入股该公司。资料显示，天域半导体是国内第一家获得汽车质量认证(IATF 16949) 的碳化硅半导体材料供应链企业，目前正积极突破研发8英寸SiC工艺关键技术。作为第三代半导体材料的典型代表，碳化硅材料被认为是功率半导体行业主要进步发展方向，用于制作功率器件，可显著提高电能利用率。新能源汽车是碳化硅功率器件的主要应用场景，碳化硅功率器件可使新能源汽车的系统效率更高、重量更轻及结构更加紧密，有助于节省成本以及续航里程的提升。特斯拉率先在Model 3中集成全碳化硅模块，随后国外车企如丰田、本田、福特、大众等，国内如比亚迪、蔚来等陆续宣布将采用碳化硅方案。随着碳化硅器件制造成本的日渐降低、工艺技术的逐步成熟，碳化硅功率器件行业将迎来爆发式增长。据机构测算，2021年到2025年全球碳化硅衬底总市场规模将从19亿元增长至143亿元，需求量将从30万片增长至420万片。







碳化硅研发到验证通过至少需要三年，验证通过到批量量产还要两三年，低于五六年，不符合逻辑。东尼两个台湾博士（实力在台湾排第二）牵头，美国、乌克兰的专家助阵，30余位工程师，台湾、东京两个实验室，微管位错和螺型位错把控最优，按说，tonytech牌是合资品牌，要盖过自主品牌一头，翰天天成验证能通过，其他的外延片厂就不存在问题，翰天天成号称全球第二，国内第一，地位要远超天域，通过翰天验证的，好像也只有东尼，天岳还在打样阶段，离量产还有一段距离，最快也是明年，露笑说是已经量产，可能只是说说……三安已经量产，估计是小批量，综合看，率先批量量产的，大概就三家:三安、天科、东尼，露笑只玩了两年时间，理论上没那么快，三安是自用，对外界没冲击。传说国内专家排名，三安和东尼排第一梯队，天科天岳排第二梯队。





东尼碳化硅博弈赢面越来越大一旦落地成单体现业绩那估值200亿打底叠加钨丝金刚线的80亿估值加上本身东尼现在就值80亿左右，那么东尼的整体估值在360亿以上走。以上仅为个人观点，不构成买卖建议。有参与的可持续关注，没有参与的谨慎追涨。据此买卖风险自担。







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