早上起来，我就关注了美股，大跌，纳指创年内新低。

预期内，一般外围表现不好，A股和港股也跟着脆了，开盘确实如此，但午后却V形反转，有点硬气。

我一直在观察纳指的估值数据，目前22倍，十年百分位35%，估值中枢居中偏下，但并没有达到我理想的位置。

纳指作为全球科技龙头荟萃地，自然是资金的宠儿，但老美通胀并不像他们自己说的那样，依然报表，加息周期还得继续，所以纳指就不得不按下暂停键。

现在美股和A股是两个极端，前者因为货币超发导致整体估值比较高，后者虽然整体跌幅可观，可惜大环境不佳，企业的基本面基本上都处于劣势状态。

这种情况下，根本没有任何操作的空间，只能等。

或许，今天券商硬气，会不会是一个信号。

券商ETF已经从底部默默反弹15%，不过说实话，这几年券商作为牛市号手的角色，逐渐弱化了。

过去只要券商能撑起大旗，各小弟们基本上都会遥相呼应，开启一轮结构性行情，很可惜，这几年王旗变换，却没有券商一席之地。

拉出来券商的市净率数据，很直观，并不高。

当前市净率1.46，历史百分位10.33%，根据估值区间的计算方式，已经处于低估偏低的位置了。

不过，横向对比2018年证券公司市净率最低到1.05，又有挺大的下挫空间。

另外，券商板块很奇特，过去这么多年，长期拿下来并不一定能盈利，区间波动太频繁，可能一个月就能反弹30%，也可能一个星期直接让你回吐。

券商本身周期性强，恰恰这种周期性很难捉摸，只有在极限低估然后博弈反弹的收益，导致券商的长期收益很困难，许多人选择它作为网格标的。

我印象中，上一轮券商牛皮的时候是2020年，短短两个月涨了30%+，我想了下，与当时的环境有很大关系。

而现在不一样，整个大金融板块有银行化的趋势，所谓银行化趋势就是估值常态化低估，就是不涨。

像银行市净率估值常态化破净，地产已经有这个趋势了，只有券商还维持在高市净率牌面上，但就是不涨。

你要问现在券商适不适合买，我只能说买了就是熬，反弹到合理位置就卖，别恋战。

行情不咋滴，加上最近比较忙，有点懒散不想推文，这里先行抱歉下，后面持续更，尽量工作日不减。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、6月14日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1125期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

6月15日可转债：无

▲ 表2：可转债数据表