全球汽油供需紧张，辛烷值需求大增。国内汽油出口严格管控，预计MTBE出口增加仍将持续，出口套利窗口打开，且内销利润转好，相关生产企业或将受益。

维持行业增持评级。海外汽油调油需求带动辛烷值需求大增，MTBE出口套利窗口打开，内销利润有望好转，相关生产企业或将受益。

　　高辛烷值需求大增，MTBE出口利润增加。地缘政治背景下，进入传统消费旺季，汽油对高辛烷值需求大增，带动调油料价格大幅上扬。纽约MTBE现货价格从4月中旬1200涨到当前1900美元/吨，涨幅超过50%。海外调油料紧缺导致海外价格对国内的比价大幅上升，国内MTBE生产企业出口利润大幅增长。据ICIS估价显示，5月底FOB中国价格较FOB鹿特丹-阿姆斯特丹价格低529美元/吨，当前价差仍在扩大。

　　调油料是成品油标准品不可或缺的部分。一般炼厂的一次常减压工艺以及以催化裂化为首的二次加工工艺产生的汽油很难达到成品汽油的标准要求，需要通过高辛烷值调和达到成品油标准要求。MTBE辛烷值高、抗爆性能好，95%被用作汽油添加剂。MTBE作为调油料，价格与汽油价格高度相关。

　　国内市场预期好转。此前受疫情影响，国内汽油消费较弱，但随着国内疫情逐步好转，汽油需求增加，预计将带动调油原料需求增加，国内市场边际好转。MTBE厂家执行出口订单，区域内供应大幅减少，且当前库存处于低位，预计国内MTBE价格也将进一步上涨。

茂化实华：公司主要经营范围是石油化工产品的生产及销售，主要产品是液化石油气、聚丙烯、醋酸仲丁酯、MTBE、特种白油、乙醇胺、聚合级异丁烷、丙烷等。

宝丰能源：一是以煤、焦炭和焦炉气为原料生产甲醇；二是以甲醇为原料生产乙烯、丙烯，再聚合生产聚乙烯、聚丙烯；三是将原煤洗选后生产焦炭、焦炉气；四是以焦炭及MTO副产品生产改质沥青、纯苯、MTBE、工业萘、蒽油等精细化工产品。

岳阳兴长：公司有9套炼油及化工生产装置和6座加油站，有员工684人，注册资金2.71亿元，总资产8.20亿元，年生产总值16亿元左右的综合型石化企业，主要产品行销全国20多个省市，是中南地区较大的MTBE生产基地。

齐翔腾达：公司完成收购齐鲁科力99%的股权，齐鲁科力的主营业务为石油炼制，石油化工，煤化工行业催化剂的研制，生产，销售，产品包含耐硫变换催化剂，制氢催化剂，硫磺回收催化剂，加氢催化剂四大类。公司异辛烷、MTBE等产品用于油品升级业务，MTBE和异辛烷是国内油品升级的两种主流添加物，公司生产的异辛烷与低硫MTBE均用于清洁汽油的调和，产品标准均高于国五要求。