早早提示过了，从2863点开启的反弹，应该会有500点的空间（反弹的中期目标大致在3300-3400点区域），而在这个目标完成之前，市场会经历两个重要的阻力，一个就是3150点，另一个，就是3250点，第一个，我们在5月下旬见到了，而这第二个，也在6月上旬如期到达。今日，大盘果然在冲击到3250点后开启了震荡，而盘面也呈现了明显的调整态势，尽管沪深两市连续第二个交易日突破了万亿，但超过3000家个股却处于调整态势。这就是市场，一个不以任何人意志为转移的地方。当然，沪指还是保持着强势震荡的态势，盘面也没有一味的恐慌，所以，近6成的股票整体的跌幅仅仅在3%以内。而盘面也保持着较为健康的轮动态势，这使得调整变得远非5月下旬时那样骇人。

所以如果我们对近期的行情给一个准确的定义，你可以理解为短线情绪过热后的正常分歧整理。赛道股在连续两日的放量大涨后今日陷入分化整理。其中汽车板块回调较为明显，补涨龙头安凯客车跌停，科创代表股精进电动跌超15%。但较好的是，像比亚迪、长城汽车、长安汽车这些机构股权重呈现的却是缩量小幅回调，板块整体震荡向上的趋势并没有遭到破坏。而纵观赛道股整体，同样未涌现出大量的亏钱效应，皆属于短线合理回调范畴。

而另一方面，酿酒、食品饮料、医药、银行等防御性板块开始活跃。如果把赛道比作进攻之矛，那么这些板块则可视为防御之盾，当赛道股连续进攻需要休整时，防御性板块依旧能够及时顶上维持热度，整体盘面形成一种良性循环，市场有望延续轮涨行情。

其实，这跟我近期提示的观点也不谋而合。随着上海疫情扰动消退，市场将逐步由博弈稳增长预期回归到经济修复主线。特别是正要逐步接近困境反转的大消费板块，被疫情延后了复苏的脚步。现在，随着疫情得到有效控制后，稳经济的一揽子政策将会集中起效，海外扰动压力最大的阶段也已经过去，并开始逐步缓和，市场的中期修复行情正在开启。总体来看，上半年是“稳增长”发力，而下半年极有可能是“促消费”接力。

年初至今，食品饮料行业估值持续回落。截至2022年6月2日，行业整体PE约36.17倍，低于近五年均值水平。特别是今年以来，受部分地区疫情反复、市场情绪等因素扰动，白酒板块波动较大，估值有所回调。二季度是白酒消费淡季，主要以去库存为主。考虑到疫情爆发前多数白酒企业开门红目标已基本完成，如果后续疫情能够在旺季到来之前得到有效的控制，预计疫情对白酒全年动销的影响相对有限。对于白酒板块指数而言，站上年线意味着中期趋势的全面修复，接下来的走势值得期待。从投资的角度来说，可重点关注高端白酒的高景气度机会以及在次高端白酒增速放缓的背景下，产品结构优化升级所带来的个股机会。

再比如，生物医药板块，2022年上半年市场走势回顾。2022年1-5月份，医药生物行业指数整体下跌22.37%，跌幅居申万一级行业第六位；跑输同期沪深300指数约5.19个百分点。所有细分板块均录得负收益。目前行业估值已回落至历史低位。在上年同期增速基数较高的背景下，医药生物行业2022Q1整体仍能实现较快增长，表明行业具有较强的增长韧性。随着国内散点疫情趋于控制，预计下半年行业增速有望回升。从政策展望来看，下半年第七批药品集采、第三批医疗器械集采、医保谈判等即将开展，预计对市场的负面冲击有限。从估值上看，目前行业整体PE已回落至行业近十年来估值的底部，相对沪深300整体PE溢价率也已处于行业近十年来溢价率新低位置。但行业内细分板块分化较大，建议关注：在手订单丰富、景气度有望延续的CXO；有望受益于国产替代率上升的科学服务；政策支持方面不改的民营医院；有望受益于医疗新基建和国产替代的医疗设备；有望受益于赛道景气度提升的眼科、医美；集采相对温和、政策相对积极的中药创新药和品牌中药；研发进展推进较快的新冠特效药公司及产业链上相关合作企业等。

至于接下来的大盘，也不必太过恐慌，3250点虽然压力显现，但也绝非末日到来。从创业板的情况看，甚至不排除大盘还能在近期反复冲击3250点的情况出现，昨天我就提示过了，3250-3280点都应该算作是阻力区域，在这个区间必须要冲击几次，实在过不去才会展开调整。当然，一味追涨不可取，尤其是短期涨幅过大又运行到重要中期阻力位的标的。踏准节奏，去高就低，跟随板块的轮动去操作，即便是震荡，你也可以安然度过。多说一句，真的开启了调整模式，也不必恐慌，紧盯着沪指日线的通子线位置吧，这就是多头的底气所在。