醋酸一个月大涨42%，需求复苏推动下有望继续走高，当前拥有较高产能的企业盈利弹性大！

截1止5月30日，醋酸价格为5350元/吨，环比上月上张42%，自2022年底部价格上张55%。醋酸价差为3812.75元/吨，环比上月上张72.52%，自2022年底部上涨120.58%。

国信证券认为，短期供给受限推升价格，后续来看，下游产业链加速复工复产，供需格局修复推动醋酸价格上涨并维持。

1）国内检修季叠加海外产能停产，醋酸供给趋紧推动价格持续上涨

4月开始，醋酸企业开启集中检修，5月25日以来，新增南京塞拉尼斯(120万吨)、山东充矿(100万吨)、陕西延长(40万吨)等多套装置停车检修，行业开工率进一步回落。醋酸行业库存自4月以来持续下降，截止5月27日为12.45万吨，环比4月高点下滑54.22%。4月中下旬以来，醋酸企业逐渐检修，行业供给收缩，库存压力缓解后醋酸价格持续上涨。

国信证券认为，醋酸集中检修持续，预计6月中下旬全部检修完成，短期行业开工率维持低位，行业去库持续，供给端短期对醋酸价格有较强支撑。

受原料供应中断影响，美国塞拉尼斯和英力士宣布醋酸装置因不可抗力停车，利德安巴塞尔德州醋酸装置由于一氧化碳供应系统机械故障停车，醋酸产业链受影响供应量下降。美国受影响产能合计超过200万吨。海外产能受限部分导致了国内醋酸出口量的增加，国际油气价格易涨难跌的背景下，预计对今年醋酸出口存在较强支撑。

2）下游PTA行业扩产，醋酸需求增长集中

“十四五”期间行业龙头仍有大量规划产能，预计2025年PTA行业产能将接近1亿吨。按照1吨PTA消耗0.04吨醋酸计算，新增近3000万吨PTA产能将拉动醋酸需求120万吨。

2季度受新冠疫情影响，聚酯产业链开工率下滑，行业利润亏损加剧。近期随着疫情复工复产的推动，下游坯布和涤纶长丝开工率回升，PTA行业单吨利润从亏损超过500元/吨修复至亏损00元/吨左右，预计随着企业生产和居民消费的复苏，PTA行业开工率将回升至合理水平，推动对醋酸的需求提升。

短期来看，醋酸国内需求修复，海外需求支撑，国内供给收缩，行业供需整体趋紧，支撑醋酸价格上涨，短期醋酸价格有一定涨价动力。国内检修季过后，醋酸价格主要来源于国内新投产PTA产能的原料需求和海外醋酸需求，仍需关注海外停产装置复工情况。

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