【逻辑阐述】

1、公司将持续加强研发投入，游戏多元化有望持续落地。

2、公司已依托优质产品积极拓展海外市场，发展新增长点。

3、保持独立游戏发行特色，聚焦核心优势赛道。

【具体解析】

公司分析

【网络游戏研发、运营】公司专注于网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营业务，以提供“原创、精品、绿色”网络游戏为宗旨，致力于塑造内容健康向上，具有较高文化艺术品位与娱乐体验的精品原创网络游戏。公司自2004年成立以来，深耕游戏市场，经过多年的快速发展和技术积累，公司规模不断扩大，技术研发实力持续增强，产品矩阵日益丰富。公司成功研发出《问道》《问道外传》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏；2016年4月，依托《问道》端游十余年来积累的强大用户群体和IP价值，公司成功推出了自主研发的MMORPG游戏《问道手游》并持续多年稳健运营；2021年2月，公司推出自主研发的水墨国风放置修仙手游《一念逍遥》，上线以来表现优异。公司自主运营平台雷霆游戏经过多年的积累与沉淀，已具备出色的游戏运营能力。截至目前，公司已运营了《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》《地下城堡3：魂之诗》《世界弹射物语》《奇葩战斗家》《魔渊之刃》《不思议迷宫》等多款游戏。

行业分析

1、互联网在传统产业的推动作用日趋明显

互联网作为创新最为活跃的产业，正加速向制造业各环节渗透，驱动制造业组织变革和生产变革，赋予制造业网络化协同、服务化延伸、个性化定制、智能化生产等新特征，重构了制造业价值链。互联网通过对传统研发模式进行改造创新，打通了研发与消费之间的通道，能最大程度弥补市场需求缺口，又能最大限度防止产能过剩。互联网推动传统生产模式向数字化、智能化生产模式过渡、由大规模标准化生产向大规模柔性定制方向转变。

2、互联网行业在中国的发展

我国国际互联网出入口带宽为6.5Tbps，新增海南、连云港、舟山、上海、张家口5条国际互联网数据专用通道，共建141个海外POP。截至2020年三季度，我国光缆线路长度达到4983.47万公里，其中长途光缆线路长度达110.61万公里。移动电话基站数达到916万个，互联网宽带接入端口93682万个，其中xDSL端口689万个，光纤接入（FTTH/0）端口86652万个。在我国经济社会持续复苏的推动下，电子商务交易额有望于2020年底恢复至历史同期水平。网络游戏产品呈现精品化趋势, 2020年我国网络游戏市场规模将达到3189亿元，较2019年增长516亿元，同比增长19.3%，增速较2019年提升8.4个百分点。

3、互联网行业发展前景

党的十九大报告提出：“加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。”当前，产业互联网正在为我国传统产业转型和实体经济发展注入新的动能、释放新的活力，并在农业、制造业、文化、交通、旅游等领域展现出十分广阔的应用前景。

【投资建议】

经典产品贡献稳定收入利润，成长空间广阔。

【风险提示】

新游上线进度及流水不及预期、买量竞争加剧等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

国  玮 执业证号：A0210619050001

张宇哲 执业证号：A0210611020001

宋  南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘  淳 执业证号：A0210612070001

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