“十四五”电网投资规模显著提升，配网投资占比有望超60%，梳理出4条主线！

民生证券指出，十四五”期间，电网投资规模将显著提升，其中配网智能化、数字化改造是重点环节。

1）“十四五”期间电网投资规模将进一步提升

①国家电网：“十四五”年均投资规模将维持在5000亿元以上。

新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。2022年1月13日，国家电网年度工作会议中指出，2022年电网计划投资将达5012亿元，为国家电网年度电网投资计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%

②南方电网：规划6700亿元，较“十三五”增加51%。

南网发布《“十四五”电网发展规划》，投资规模同比大幅增长。“十四五”期间，南网将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。从投资额来看，“十四五”期间，南网的电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%；年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年同比增加27%。

2）配网侧改造成为本轮电网投资重点环节

清洁能源占比&电气化率大幅提升等对电网的响应处理能力提出更高的要求，能源电力配置方式将由“部分感知、单向控制、计划为主”，转变为“高度感知、双向互动、智能高效”，但我国配电网目前在故障识别隔离、数据采集、自动化、智能化水平等方面仍存在较大提升空间。

以南方电网为例，南方电网将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元，配网端投资占比约为48%。此外，南网规划进一步加快电网数字化转型步伐，加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的智慧能源建设，强化电网的数字化、智能化建设。

提升配网、农网供电水平，增强电网服务清洁能源成未来趋势，“十四五”投资规划中配网侧投资占比明显提升，配网侧投资占比有望达到60%以上。

3）配网建设中的四大主线

①环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。

配电主站为自动化核心二次设备，覆盖率提升有望协助新型电力系统实现源网荷储多要素精准、全自动化控制：一二次融合可解决现有配网一二次设备分开所产生的多重问题，提高配网侧的反应速度、诊断准确率及智能化水平。配网侧一次设备格局二次设备市场份额较为集中，对标国电南瑞、四方股份、许继电气、思源电气，建议关注国网信通、宏力达、杭州柯林、亿嘉和等。

②环节二：智能电表有望进入新一轮换表周期，台区智能化改造需求高涨。

智能电表属于强制检定类产品，预计国内2022年将迎来换表高峰，进入智能电表新一轮换表周期：现有台区存在较多痛点，“十四五”期间，台区智能融合终端覆盖率，有望快速提升。配网侧智能电表、台区智能终端相关公司业绩弹性充足，对标炬华科技、威胜信息，建议关注东方电子等。

③环节三：微网市场未来空间广阔，具备一体化供应能力的优质企业有望受益。

微电网有助于实现对分布式电源的高效消纳，并提升用户侧收益，行业空间广阔，微网现有商业模式以EPC+运营为主，具备EPCO一体化供应能力的公司优势明显，对标苏文电能，建议关注金智科技、南网能源、涪陵电力、泽宇智能等。

④环节四：低压电器面临增量需求，行业格局有望进一步优化。

低压电器有望受益于新型电力系统带动的增量需求，叠加行业目前国产化率较低，内资优质厂商成长空间充足，对标良信股份、正泰电器等。

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