周评：（5月2日~5月6日）

一、A股形势

由于五一假期，本周只有二个交易日，中国股市（A股）各大指数震荡下跌，上证指数周收盘3001点，周跌幅1.49%，创业板指数周收盘2244点，周跌幅3.2%。

美股暴跌，美10年期国债收益率超3%，人民币对美元汇率继续快速贬值，引发市场恐慌情绪，这就是本周A股震荡下跌的市场普遍观点。

但我认为，当上证指数已经跌到3000点附近，当股票估值整体已经降低了很多，A股依然面临“困境”，最大原因其实还是在国内………国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX，才是现在A股走势的决定性因素。

因此，我的判断是：如果“国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX”短期出现重大变化，那么，基于熊市反弹的A股“填坑行情”很快就会到来，如果“国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX”短期没有出现重大变化，那么，A股在3000点附近的磨底时间就会稍长一些………但无论如何，从政治、金融、经济的形势变化，结合上市公司经营情况和股票估值来研判，我认为5月份或者6月份，是A股探底回升、启动熊市反弹的时间窗口。

二、操作策略

我无法确定上证指数2800多点是不是今年的最低点，因为今年至现在为止，已经出现了太多意外事件，今年剩余时间还有没有什么意外事件发生，真的无法预料………但我可以确定的是，现在3000点附近的指数点位，对比3600点、3700点之时，已经下跌了很多很多，现在一些优秀上市公司的股票估值，对比3600点、3700点之时，同样已经降低了很多很多。

“水位”的降低，意味着投资风险的降低，这是必然的事情………所谓做好投资风控，不就是为了降低投资的风险吗？

如果一个风控体系，连最基本的风险高、风险低都搞不明白，那么，就说明这个风控体系形同虚设，只不过是一个空架子。

在绝对估值和相对估值都处在高位的时候卖，在绝对估值和相对估值都处在低位的时候买………这就是我的投资风控，这就是我的高抛低吸操作。

我认为，涨了看涨，跌了看跌，这不是趋势投资，这只是跟风追涨杀跌，连投机都算不上。

我对A股市场的判断，看的不是走势，我看的是形势………所以，我才会在去年3700点附近，A股市场看上去似乎到处都是赚钱机会、大家都非常乐观的时候，坚决清仓离场，因为当时的政治、金融、经济形势正在发生变化，因为当时的股票估值已经太高。

我对A股市场的判断，看的不是走势，我看的是形势………所以，我才会在现在满仓持股，现在A股市场看上去危机四伏，大家都非常悲观，但正因为如此，优秀上市公司的股票估值才有机会降低至合理水平，同时，更重要的是，现在的政治、金融、经济形势也正在发生变化。

形势变化，从量变到质变，需要一个过程：

去年A股三次涨破3700点，就是顶部构造（三重顶）的过程，当时，我对这三个顶部的判断文章是【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】………这个顶部构造过程长达几个月时间。

现在，A股在3000点附近的底部构造，需要一点时间，是正常现象。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓、在今年3月份上证指数3100点附近满仓的………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但对比在去年涨破3700点之时还在看多做多、在今年跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

A股市场的“一周股神”、“一月高手”、“一季大师”太多太多，在某一周、某一月、某一季赚到钱的人，层出不穷，你方唱罢我登场………但是，看长一点，很多所谓股神、高手、大师，也逃不过亏钱的结局。

当一轮长达几年的牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市里活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.994元/份。

如果中美关系在近期没有什么大变化，那么，中概互联网股票在此震荡筑底之后，就会展开估值修复行情。

我现在的投资组合，占20%仓位的中概互联网ETF基金是跨境ETF，基金持有的中概互联网股票（腾讯阿里巴巴等等）是以美元、港元计价的，占80%仓位的A股股票、债券，是以人民币计价的………我这个投资组合，虽然都是用人民币买入，但却包含了三种货币（人民币、美元、港元）计价的三种证券资产（股票、基金、债券），是我为了做好投资风控、平衡投资风险、应对市场各种极端现象、确保这个投资组合大概率可以赚到钱而制定的投资策略。

叶展超
2022年5月6日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月6日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%