原创    价值人生

        做好资产配置，用各类资产做好仓位配置，构建自己的组合。做好定投，用未来的现金流陆续上车到组合中，使自己的资产不断升值。

         资产配置与定投就是这么简单，用存量资金做资产配置，用增量资金做定投。

        然而，为了“收益率的提升”，为了“不使投资者亏损的需要”，以及各种营销，也是为了满足损失厌恶的投资者的需求，于是各种噱头出来了。

         “定投有微笑曲线，不会使你亏损。” “定投不需要判断市场高低，跌了就加倍投”  稍后我们看看按照以上说法，会导致什么情况。

        一边说着 “长期指数基金收益一成”，一边说着“指数基金是永续的，可以越跌越买，来了微笑曲线，指数还没上涨回来，你就可以盈利了。” 只讲下跌怎么样把组合外面的资金拿进来摊低亏损，不讲上涨怎么样计算组合外面的资金的收益率，以及要拿进来上车摊低利润。

        一定要下跌再买？长期总是能让你下跌买到的基金不是什么好基金！换个基金重新买？如果未来收益一样，那是自欺欺人！如果未来收益不好，那为什么要换？如果收益比之前的好，那还是资产配置标的的选择范畴。看标的而不是看收益率。

         “定投有微笑曲线，不会使你亏损。” 为了这句话用了很多方法，煞费苦心地变换着计算收益率。举个例子，投资者每年投一笔基金上车，第一年初的基金净值是1元，第一年末的基金净值是1.1元，第二年末的基金净值是1.21元。

        投资者第一年初买入一份，第一年末等额上车一份，到了第二年末计算一下，收益是1.21/1.05-1=15%。基金上涨了21%，用收入定投才收益了15%怎么可以？所以，你要止盈！

        第一年末基金到了1.10元，你止盈了，收益了10%。然后重新投入一份，到了第二年末又收益了10%。这样，你的收益是1.1*1.1-1=21%。如果下跌，你还可以拿着止盈的那一份，再慢慢买。

        什么？止盈后投入的一份是还是以前的，新的收入没有上车？你的收益率是没变，我们只管你的收益率，保证你不会亏损，别的不管，万一下跌亏损了呢！要等微笑曲线再进。标普500指数和纳斯达克指数那种，踏空了就别等了。再选只会下跌的指数，能够满足你的定投计划。

        “定投不需要判断市场高低，跌了就加倍投”  同样会导致踏空。如2009年初、2019年初沪深市场处于低的市盈率区间，有些投资者有存量资金，却像对待增量资金那样，分批按月定投，结果连续上涨了好几个月，有了些收益后市场下跌，继续定投，成了反微笑曲线，最后亏损。长期持有，即使不是满仓持有，没有下跌回来，也是不会亏损。目前市场也是低市盈率区间。

        中间止盈？那必须设置目标位，要定好了是分批止盈还是全部止盈。如果没有到目标位，然后下跌，同样会变成了反微笑曲线；如果到了目标位，市盈率依然很低，尤其是上一轮牛市高点入场的投资者，经历了熊市和牛市涨回来后，经历了很多年了，市盈率反而低了，全部止盈清仓了，结果市场继续上涨，结果只有轻仓继续定投，没有底仓，都把底仓变成现金了。

        即使台湾定投鼻祖萧碧燕，完全做定投也是提倡，到了有一定收益率的情况下，结合市场高位，以防钝化，清仓并且持续定投；到了一定的亏损率的情况下，结合市场低位，进行单笔买入。也就是用存量资金建仓，做好资产配置。

        道胜于术，资产配置是道，定投是上车的方式，无论是以日定投、周定投、双周定投、月定投、双月定投、季度定投、年定投，还是变换计算方式定投，为了证明定投好，都是术。定投的好处是可以摊平波动，无论是盈利还是亏损的波动，使投资者可以慢慢来，坚持，最重要的是坚持开源节流积攒资产。

        除了以上的定投的谬误，还有很多谬误。对于能够建立底仓的投资者，一定要做好资产配置组合，再慢慢定投到组合中。市场极端的情况下很少，只要在没有明显泡沫的基础上，做好权益类资产的仓位管理就好了。结合沪深300指数的市盈率、市净率、投资者的情绪、总市值占GDP的比例，等等，在市场极端的情况下，也能够捕捉得到。比如，目前可以把绝大多数的资产建立成权益类资产的底仓，总之是把长期闲置的资金做好大类资产配置和仓位管理。

        而对于没有底仓的投资者，只是体验的投资者，还是把精力用于工作中，资金极少，可以多实践一下定投，资产配置就没有必要了。因为到了年末，增量收入资金比存量资金要多得多，投入后完全可以改变盈亏方向。

        但是，投资者总要学会积累资金滚，并且通过长期复利滚越来越大。那么必须学会做资产配置，并且在做好存量资金资产配置的基础上，用增量资金做好定投。

        其实，很多为了改变盈亏方向为导向，倡导如何做的，有些能够误导，是把资产当成了筹码，只要满足投资者的喜盈恶亏的心理就行了。而真正的投资者，是不把投资标的当成筹码，而是精心选择投资标的，并且做好组合，经营组合，当成可以长期升值的资产，这是正确的理念。

        我的《手把手教你做指数投资  指数基金+公司组合》书出版之前，我写了一篇文章投资周记0213----“定投”和“资产配置”的“名”与“实”，可是不很系统，也有很多纰漏。经过重新整理，我的《手把手教你做指数投资  指数基金+公司组合》书出版后，投资者可以系统地掌握处于财富不同阶段的正确的资产配置和定投的方式。

        资产配置的收益是组合中的标的带来的，定投是未来的现金流，可以摊低亏损，也可以摊低利润，尤其投资的是优秀的标的。所以长期的操作能力，可以按照净值法计算。定投是不影响组合的收益率，是进出的能力。要把操作的能力和进出的能力综合计算，可以用内部收益率法计算。

        做好资产配置，公司组合、基金组合包括FOF基金和智能投顾。通过大类资产配置，做好组合管理，并且留有资金储备池，长期经营好自己的财富。