“五一”期间，A股投资者热议的是金龙鱼和宁德时代一季报的业绩“暴雷”。但宁德时代好在营收暴增，市场份额也大幅提升，一季报似乎也不算差。

其实，随着4月份的结束，北交所和新三板的年报和一季报披露工作基本结束（新三板公司是自愿披露季报，不做强制要求）。

作为北交所和新三板市场的深度参与者和见证者，逐鹿君真的有话说，不吐不快啊。

北交所和新三板公司最近年报和一季报的披露着实让投资者胆战心惊，看惯了雷，已经不求业绩大增，但求不暴雷了。

逐鹿君自己注意到的，加上和投资者沟通知道的，不少公司年报业绩下降，一季报大幅下降。尤其是有些公司2021年半年报业绩还好好的，年报一披露是个雷，上哪说理去啊？

鉴于雷声滚滚的巨大杀伤力，不论是重仓单钓还是分散投资，似乎都行不通。

问题出在哪里？该如何继续投资北交所和新三板？

逐鹿君有以下几点感触，都是摸雷摸出来的真实感受。

第一，看行业。去年有位投资者说，我在新三板只买看不懂的，越是看不懂的越买。一眼就看的懂的那些公司A股市场上多的是，为什么要在新三板买？

创业板的定位是三创四新，科创板的定位是科技创新属性，北交所的定位是创新型。上层定位已经给我们指明了方向，投资要挑行业前景好，有核心技术的创新型公司。传统的制造业、房地产、农林牧渔、挖矿挖煤等等都不在考虑范围内。

另一方面，A股市场包括北交所上市的公司越来越多，传统炒新的模式基本行不通了，因为上市公司不稀缺了嘛。而且，由于上市公司总数量的快速增加，差的公司和一般般的公司估值被压得很低，15倍市盈率基本到头了，ST的公司将大面积退市。

如果投资质地一般的公司，会面临两个问题：一是上市难度较大；二是即使上市成功，能否有投资收益也悬。

和创科技是拟北交所上市的企业级纯SaaS公司，行业前景广阔，一级市场上顶级投资机构大手笔参与企业融资，二级市场几乎没有纯SaaS的标的，这真的是极其少见的稀缺标的。

第二，看发展。很多投资大神曾经说过，买入好公司长期持有，卖出时点不是股价涨高了，而是公司的基本面发生了很大的变化。

以A股市场上的长春高新为例，投资者之前愿意买入并长期持有，不惧股价上涨。但是，当公司产品面临集采膝盖斩降价时，公司的业绩前景将出现转折，公司的盈利逻辑变了。公司的股价即使从500多跌到了100多，投资者还是离场了。

投资者投的是公司未来的成长，即使是曾经很优秀的公司，当其业绩面拐点向下的时候，也不适合用以往的经验来投资了。

和创科技是纯正的企业级SaaS公司，主要从事工程项目管理的数字化，服务决策者对项目管理的经营结果。

数据显示，2020年我国建筑业的总产值有26万亿元，但利润空间仅有5%，因此经营结果是工程企业决策者最核心的需求。

和创科技要做什么呢？

和创科技要用企业SaaS服务的方式帮全国大中型工程项目公司省钱，通过对工程项目全流程的科学管理节省15%的费用，理论上其作用相当于把26万亿的行业利润空间提高了三倍。可不可怕？（当然，这是理论上能达到的最好效果）

第三，看机构。机构就是我们文章标题指的星光，逐鹿君之前写过一篇投资模式星光大道的文章。说起来很简单，就是投资者在选择标的时可以重点考虑有两家以上知名机构持股的公司。

普通投资者很难去公司直接沟通，即使去聊了也容易被忽悠，毕竟坐在会议室里喝茶聊天其实聊不出什么干货。

但机构就不一样了，尤其是知名机构在参与公司定增前都会有非常详细的尽调，基本上把企业挖了个底朝天。他们看到的东西比我们多，比我们透彻。从这一点来说，有知名机构持股的公司往往意味着大资金看好，发展潜力大，而且不容易暴雷。

投资者从7000家新三板公司中挑选标的已经很难了，为什么要守着Hard模式玩呢？先把大机构持股的公司重点筛选布局不香吗？

A股市场上几乎没有纯SaaS业务的公司。但是，在一级市场上，SaaS公司是头部机构竞相追逐的投资赛道，而且是一条爆火的赛道。

2021年，在SaaS领域投资较多的三家机构分别是红杉中国、高瓴创投和腾讯投资。SaaS企业的融资规模不乏几亿元、几亿美元的大手笔。

今年初，和创科技完成1.425亿元的定增融资。其中，红杉瀚辰认购598.88万股，启创科远认购127.42万股，认购金额分别为1.175亿元和2500万元。

红杉资本旗下的红杉瀚辰本来就持有和创科技约3.44%的股份，这轮定增后，红杉瀚辰持股比例达到7.02%，由和创科技第6大股东跃升至第4大股东。

同时，小米老大雷军作为和创科技的天使投资人，此次也通过启创科远追加投资。

另外，和创科技股东里的知名投资人还包括复星、东方富海、新希望、千合资本（王亚伟）、中信金石等。

这么多大佬和顶级机构投资和创科技，也许我们不明白他们究竟看中和创科技的什么，但我们知道，和创科技一定有什么东西被这些牛人看中了。

有部分投资者询问过逐鹿君和创科技的未来前景和估值，逐鹿君只能把自己知道的给大家说清楚，但不保证能让大家理解和认可。

事实上也是，哪有什么公司是大家都理解都认可的，在合适的时间找到对的人而已。

第四，看指标。投资者是很关注公司财报的，这是公司经营情况的直接体现。国内的投资者最习惯的就是看收入和利润，然后是毛利率、净利率、负债率、分红、每股收益等。

但这里有个看短期还是长期的问题。

比如文章开头提到的宁德时代，逐鹿君认为这个一季报很好，短期利润虽下降了，但市场份额大幅度提升。有人说这说明宁德时代话语权不够，议价能力太弱，估值逻辑要重新算了。

但是，咱们有句俗话叫舍不得孩子套不着狼。逐鹿君认为宁德时代放弃一部分利润是为了拿到更大的市场，如果能把大部分市场份额牢牢握在手中，你还怕公司以后赚不到钱吗？

SaaS公司的发展逻辑正是如此，基本就是按照国外好几代投资大神选股的策略来的，不计较短期利润，更追求客户基数、服务效果、续费率和现金流等关键指标。当公司的规模做大，边际成本递减，届时将迎来利润的爆发式增长。

对于投资者来说，问题在于你认不认可这种模式，愿不愿意陪公司成长，当利润尽情释放时，你还在不在场？

今年4月25日，和创科技披露了2021年年报，营收达到1.44亿元，同比增长34%，净利润还是亏损，经营净现金流3187万元，同比增长100.41%，研发投入3273万元，占公司营收的比重为22.62%。

2021 年 11 月，和创科技入选北京市“专精特新”中小企业。公司于 2022 年 3 月被北京市经济和信息化局评定为北京市专精特新“小巨人”企业，有效期三年。

2021 年 12 月，和创科技受邀参编《建造师执业能力评价标准》，赋能建造师数字化管理能力。该标准于 2022 年 2 月 1 日开始实施，数字化能力成为建造师执业能力评判标准之一。

同时，逐鹿君注意到，和创科技在今年4月份发布了几十则与北交所上市有关的公告，显示公司在加紧推进北交所上市进度。

和创科技是今年1月底开始北交所上市辅导的，按最少辅导3个月计算，和创科技最快五月份就可能完成辅导验收正式申报北交所上市。

和创科技公布的北交所上市拟公开发行底价为21.36元/股，今年初红杉资本和雷军旗下机构追加投资参与的定增价格是19.62元/股。当前，和创科技二级市场价格为15.99元/股，相比发行底价折价超过25%。

那么问题来了：和创科技作为一家纯正的企业级SaaS公司，现金流优秀，发展前景好，顶级投资机构和牛人扎堆持股，但不少个人投资者却表示看不懂。而你，愿意陪着看看星光不负赶路人吗？

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