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杨德龙：刺激消费政策和加大基建投资双管齐下 确保稳增长目标实现
杨德龙
/ 2022-04-28 20:50 发布周四，沪深两市出现震荡反弹的走势。没有周三的反弹力度大，但是也没有像之前再次大跌，说明投资者的信心已经开始有所稳定。前段时间，A股市场在内外部利空因素的打击之下出现持续下跌。上证指数连续跌破3000点、2900点整数关口，市场信心跌到冰点。当时我提出在市场急剧下跌的时候其实是加速探底，可能会迎来否及泰来的机会。果不其然，周三在压制多日之后的做多热情集体爆发，市场的信心得到有效提振。
当然市场完成探底，不是一蹴而就的，探底之后可能还会有反复磨底的过程。所以在时候大家要保持信心和耐心，不要急于加仓或者是减仓。保持多看少动可能是这段时间一个非常重要的策略。其实我们看到前期建议大家逢低布局的消费白马股、新能源龙头股已经是率先见底反弹，并且消费股已经是连续多日出现持续的反弹，特别是白酒，在龙头股业绩超预期的情况之下，带动白酒出现持续的回升。
4月25日，国务院办公厅印发的《关于进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的意见》，简称刺激消费20条措施出台，极大地提升投资者对于消费的信心。因为消费是这轮疫情中影响最大的一个方向。通过综合施策释放消费潜力，促进消费持续恢复。有利于对一些受到疫情影响严重的企业，帮助他们渡过难关。鼓励有条件的地区对于消费行业进行补贴，主要涉及的包括餐饮、零售、旅游、免税、食品饮料、汽车和家电等多个行业。这些行业也是长期可以关注的行业。我管理的前海开源优质龙头基金一季报已经公布，前十大重仓股有多支消费白马股，还有新能源龙头股。主要是看好后疫情时代消费市场的反弹机会，可能会迎来爆发式回升。
现在对于消费的提振需要综合多个措施，已经有多位专家呼吁通过发放消费券或者是发放数字人民币红包来提振消费信心。深圳市宣布从近日起向深圳消费者陆续发放5亿元消费券，更好满足市民购物、美食、旅游等留深过节消费需求。马上到五一节假日，大家可能消费需求比较旺盛。深圳现在疫情已经得到有效控制，恢复正常的工作生活，在这时候发放消费券和数字人民币红包是非常及时的。这5亿元消费券，具体包括4亿元购物消费券、6000万元餐饮消费券、1000万元旅游体育消费券、3000万元数字人民币红包，其中4亿元购物消费券的品类覆盖消费电子、服装服饰、黄金珠宝等等。
政府发放消费券有利于促进使消费恢复，然后提振消费信心。在疫情期间大家的收入受到影响，没有钱消费。通过发放一定的消费券，可以一定程度上推动消费的回升。根据测算，消费券具有一定的乘数效应，每投放一元的消费券大约可产生2~3倍的直接消费，这对于消费股也会形成一定的推动。发放消费券其实对于餐饮企业来说也是划算的，对于服装、旅游等企业也是划算的。因为消费券它只是也一定程度上相当于打折券，就算是五折优惠。对于很多消费企业来说，至少可以获得消费销售收入覆盖一部分固定的成本，减少亏损，渡过难关。
疫情过后，大家的消费需求就会逐步起来。消费是拉动经济最重要的一个引擎。过去几年消费对GDP的贡献已经远远超过投资和出口，成为推动经济增长最重要的一个引擎。历史上来看，强力的消费券政策可以有效拉动消费增长，恢复消费信心，同时通过乘数效应缓解商家经营压力。2009年杭州市曾连续两次发放消费券，第一次发放的消费券可以购买生活必需品、家电、手机等商品。第二次覆盖餐饮娱乐、社会服务、商贸服务等行业。两次消费券的短期刺激效果都是比较明显的，乘数效应达到2.06倍。
这次疫情之下，我国经济增速受到很大的影响，特别是消费首当其冲的。通过发放消费券以及一定的程度上的现金红包，有利于一定程度上对冲消费疫情的影响。当然消费券的发放也是有地方财政以及财政来是出资，是受制于地方财政的情况。如果地方财政比较紧张，可能发放的金额就会比较小。如果是地方财政比较充裕的地方，发放的消费券可能会更多一些。
美国在应对疫情的时候也是采取三轮现金支付的方式。根据统计，2020年~2021年，美国进行三轮现金支援。支付援助补助金分别为1200美元、600美元以及1400美元。每人最多可以得到总计3200美元的现金补助。这对改善中低收入人群的生活水平，帮助这些低收入人群渡过难关。无论是消费券还是直接发放现金都是一次性的提升消费者支付能力。要想持续的为消费市场助力，还是需要早点控制住疫情以及采取更加合理科学的防控措施，不能一刀切的进行静态管理。这样的话消费就有望会有持续的回升。短期来看，长三角地区疫情得到一定的控制。一部分企业开始复产复工。后续也会出台一些刺激消费的政策来保持经济的增长。稳增长是今年重要的政策目标。增长是解决一些问题的关键，只有经济的增长，消费起来，我们很多问题就迎刃而解。
近日，政府出台关于加大基建投资的一些政策，包括传统基建以及新基建。一季度全国投资增长9.3%，比去年全年提高4.4个百分点。基建投资保持较高的增速，一季度增长8.5%，增速相对来说有所回升。但是从三月份开始多地爆发疫情，可能对于基建投资增速又是一个打击。然后房地产投资保持正增长，但是增速不高。日前召开的财经委第11次会议指出，要调动全社会力量构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础，要加快新基建，要提升传统基础设施水平，要适度超前布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施。
新基建再次成为一个热词，新基建主要是包括七大领域，5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。其中涉及的产业链比较多。这也是我国保持经济增速的一个重要的方式。一方面加大基建投入，稳定经济增长的基本盘。另一方面通过发放消费券为特困企业进行纾困，发放数字人民币红包等等。这是有利于经济长期发展的，特别是多地疫情爆发、疫情管控措施不断加码的情况之下，应该说是非常好的一个举措，也有利于提振投资者的信心。关于消费券以及数字红包的发放金额，可能最终会达到万亿级别。所以对于提振我们消费增速是非常有利的。
回到A股市场，当前市场已经是进入到快速下跌之后的反复震荡修复的过程。市场的短期底部已经探明，但是市场恢复可能还需要一定的时间。建议大家保持信心和耐心。新能源替代传统能源是大方向。我管理的前海开源清洁能源基金即重点布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电、等新能源领域的龙头股。现在一季报已经公布，大家可以参照前十大重仓股来看出投资的方向。长期来看，消费和新能源依然是经济转型最受益的方向。大家可以通过布局相关的龙头股或者是相关的基金来抓住机会。
今年市场出现先抑后扬走势可能性比较大。今年以来的市场大跌超出很多人的预期，也让很多投资者遭遇比较大的亏损。但越是这个时候我们越是要保持信心，因为机会是跌出来的。虽然不能说现在A股市场已经是遍地黄金，但是至少很多优质龙头股或者优质龙头基金已经是跌出价值。在时候入场算是一个比较低的成本，然后耐心等待利空因素逐步消除，市场再次回暖，这还是会有相对比较好的投资回报。
我建议大家在当前保持良好心态，度过疫情，度过市场的下跌期，然后等待下一轮行情的到来。相信现在大家忍受的这种下跌的痛苦，将来也会获得一定的回报。播种者必然欢呼收获。大家还要记住播种和收获不在一个季节，所以不能用太短期的眼光去看待今年的投资回报。要用长期的眼光来看待，现在忍受的痛苦也是暂时的。我相信好的公司、好的基金长期来看还是值得大家重点关注的。因为现在经济在转型，实体经济上的投资机会并不多。对于大多数人来说，通过资本市场来参与好公司、好基金的投资还是一个比较有效的投资方式。
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