【逻辑阐述】

1、渠道模式再创新，牢牢掌控品牌流量入口与营销主动权

2、综合能力突破，合资模式降低经销商经营风险，模式跑顺后可快速复制

3、大家居合资公司与整装大家居齐头并进，共同抢占中小品牌市场份额

一、公司分析

看点一: 核心能力打造，具备推行基础。

欧派家居 16-17 年曾在东北部分区域试点大家居千平大店，但由于彼时公司还未实现 CAXA 系统对全品类的打通，还不具备提供融合销售的能力，因此推进并不顺利。而经过几年的强投入和打磨，欧派如今在信息化、产品力、套系化销售方案、供应链等方面都已经积累成熟，具备推进零售大家居 2.0 版本的基础。

看点二、: 合资模式+职业经理人，降低经营风险、激发销售活力

本次采用股权合作的形式，与体系内有实力的厨衣综合代理商（暂时不会考虑引进新经销商、避免利益冲突）共同出资。主要系大店前期投入大，加上过去有失败的案例，经销商有顾虑。现在公司也入股，资本层面给经销商一定支持，同时帮助和引导他去做管理和推进，派人员去现场带动，渡过最难的前期建店、获客过程，商业模式跑通以后，再做复制和推广。同时以 100 万元起薪的激励招募董事总经理，无需带资、共同创业，职业经理人在 1 年后经营跑顺后，可以选择按初始价值受让 10%合资公司股份，分享成长红利、调动积极性。

看点三、公司近十年整体毛利率水平呈现探底回升趋势

（1）从业务定位上，大家居合资公司的确与会和当地的整装大家居产生内部竞争。但由于家装市场本身极度分散，即使是我们已经合作的大家装品牌，在该城市能做 5000 万量级，实际上也就服务了 400-500 户消费者、在当地市占率很低，因此竞争不会是此消彼长，而是共同抢占不具备为消费者提供整装解决方案的小品牌份额。

（2）欧派扮演管家角色，不参与硬装实施过程：大家居门店的装修业务公司会在当地筛选能力资质优秀而又需要流量的家装企合作，并给他们提供施工要求并做好过程监管（类似 ODM），对消费者而言有欧派品牌做背书、家装环节更省心。欧派在这近年和很多龙头家装公司合作以后，也总结出了很多家装方面的技术标准，包括 SKU 的设计等，具备开始做管理输出的基础。

【风险提示】

整装业务拓展不及预期，新品增长不达预期。

【免责声明】

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