【逻辑阐述】

1、国内功率 MOSFET 设计新锐，产能和涨价弹性双驱。

2、涨价带来毛利率弹性,受益下游需求及晶圆代工厂成本传导，公司产品提价。

3、公司持续加大研发投入,各产品线均获得突破性进展。

【具体解析】

公司分析

【高端行业拓展】市场结构和客户结构方面：公司2021年度积极发展汽车电子（含燃油车和新能源汽车）、光伏逆变和光伏储能、5G基站电源、工业自动化、高端电动工具等中高端行业，如2021年公司在汽车电子市场重点导入了比亚迪，目前已经实现十几款产品的大批量供应，同时公司产品也进入了多个汽车品牌的整机配件厂，汽车电子产品的整体销售占比得以快速提升；与此同时，公司抓住新能源碳达峰碳中和快速增长的市场需求，重点发力光伏逆变和光伏储能市场，IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的头部企业实现大批量销售，光伏逆变和光伏储能领域将成为公司2022年重要的业绩增长点。

行业分析

1、太阳能行业的光明前途

据最新数据预期，2050年世界人口将增至89亿，到时候能源需求将是原来的3倍，而可再生能源要占到能源供给量的50%，2050年可再生能源供应量将是全球能耗的2倍。到2050年，全球一半的能源需求将通过可再生能源来满足。传统的燃料能源正在一天天减少，对环境造成的危害日益突出，当电力、煤炭、石油等不可再生能源频频告急，全世界都把目光投向了可再生能源，希望可再生能源能够改变人类的能源结构，维持长远的可持续发展。

2、太阳能行业在我国的现状

国内十四五期间太阳能光伏新增装机规模预计将达到 355-440GW，2020 年国内新增装机量达到 48.2GW，同比增长 60.13%。“十四五”期间，随着光伏成本进一步下降及BIPV等应用场景拓展，国内新增光伏装机预测未来5年CAGR将保持13.3%-18.3%。 在全球主要经济体碳中和政策支持下，光伏发电在很多国家已成为清洁、低碳、同时具有价格优势的能源形势，不仅在欧美日等发达地区，在中东、南美等地区国家也快速兴起。2019年，全球光伏新增装机市场达到 115GW，2020 年受到疫情影响，全球光伏新增装机量达到 130GW，同比增长 13.04%。 预测全球光伏新增装机规模五年 CAGR为 14.96% 至19.88%。

3、太阳能行业在我国的未来

我国有丰富的太阳能资源，太阳能可被利用前景广阔。中国地处北半球，南北距离和东西距离都在5000公里以上。在中国广阔的土地上，有着丰富的太阳能资源。大多数地区年平均日辐射量在每平方米4千瓦时以上，西藏日辐射量最高达每平米7千瓦时。年日照时数大于2000小时。中国的太阳能资源的理论储量达每年17000亿吨标准煤，与同纬度的其他国家相比，与美国相近，比欧洲、日本优越得多，因而有巨大的开发潜能，开发利用的潜力非常广阔。

【投资建议】

公司是国内领先的功率器件设计企业，产品技术领先。

【风险提示】
产品研发不及预期风险；客户验证不及预期风险；下游需求不及预期风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

国    玮 执业证号：A0210619050001

张宇哲 执业证号：A0210611020001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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