【市场信息】

公司发布2021年报，2021全年实现营业收入5.92亿元(+35.99%，括号内为同比增速，下同)；归母净利润8112万元(+15.80%)；扣非归母净利润7919万元(+17.72%)，经营性现金流净额1.31亿元（+64.04%）。

【逻辑阐述】

1、产能加速释放，快速匹配订单增长：

2、内销放量情况良好，CDMO业务保持高增速：

3、公司新产品管线有序推进，是长期业绩的基石：

【投资建议】

考虑到全球海运紧张和国内疫情导致的公路、港口效率降低影响，我们将2022-2023年归母净利润预期从1.51/2.61亿元更改为1.31/2.5亿元，预计2024年归母净利润为3.29亿元，当前市值对应2022-2024年P/E估值分别为33X/17X/13X；基于公司原料药新品快速放量和CDMO业务将进入爆发期，维持“买入”评级。

【风险提示】

环保政策收紧；成本向下游传导不及预期；新产品审批和放量不及预期等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国 玮 执业证号：A0210619050001

宋 南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘 淳 执业证号：A0210612070001

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