周评：（4月18日~4月22日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数大幅下跌，上证指数周收盘3086点，周跌幅3.67%，创业板指数周收盘2296点，周跌幅6.66%。

人民银行（央行）没有降息以及降准幅度低于市场预期、人民币对美元汇率大幅贬值、上海疫情依然比较严峻引发市场担心上市公司上半年业绩较差，是本周A股大幅下跌的主要因素。

如果市场各方能够直面现实，那么，就应该老老实实承认现在A股已经是熊市。

去年2月份我在3700点附近高位清仓离场（当时我发表的文章是：离场~坐看风云起），如果从去年的指数高位至本周五计算，中小盘成长股票的代表性指数创业板指数下跌超过35%，大盘蓝筹白马股的代表性指数沪深300指数下跌超过32%………这是如假包换的熊市。

如果仅仅只看今年，至本周五为止，中小盘成长股票的代表性指数创业板指数下跌已经超过30%，大盘蓝筹白马股的代表性指数沪深300指数下跌已经超过18%………这同样是如假包换的熊市。

只有A股市场的代表性指数上证指数，无论是从去年最高点位计算，还是仅仅只看今年，最大跌幅都不超过20%，依然还站在3000点上方，依然还在顽强守护着中国股市的“面子”。

这么多年来，我每一次空仓耐心等待，最终的结果，都是看见A股市场遍地输家。

那么，现在，4月份即将过去，5月份即将到来，A股将会如何走？

在今年1月14日，我发表文章：跌出来的机会，已经明确提出“今年大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来”：

现在，已经来到4月下旬，我认为，在3000点附近，政策的底部已经明确，A股的“坑”已经挖得差不多了。

没有人可以准确预测A股指数的最高点和最低点，因为偶然性太大，就算偶尔预测对了也是运气大于实力………但A股市场是政治、金融、经济的晴雨表，观察政治、金融、经济的形势变化，可以预期A股的顶部区域和底部区域在哪里。

现在，观察政治、金融、经济的形势变化，我认为，3000点附近就是一个阶段性底部区域。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，如果还在用各种技术分析来研判A股走势，我认为就是一个笑话。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，人民银行（央行）是否继续降息降准、或者降息降多少、降准降多少，已经不重要，因为市场并不缺钱，现在A股的“困境”并不是缺钱造成的。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，券商分析师和投顾的投资建议是看多还是看空，公募和私募明星基金经理是增仓还是减仓、是重仓还是轻仓，这些江湖之中的指点风云、进场离场，对于解决A股的“困境”并没有多少作用。

现在，我认为，对于A股走势，已经没有什么好分析的了，既然这坑差不多挖好，剩下的，就是等待………等待庙堂之上的政策信号，等待高层出手化解引发A股陷入“困境”的风险因素。

请关注下周召开的会议内容，请关注上海疫情变化和防疫政策的调整、请关注上海和长三角企业复工复产的信息、请关注中美关于中概股跨境审计监管问题的谈判结果………这是来自政策层面的信号，这也是A股止跌反弹、启动“填坑”行情的信号。

熊市也会有反弹………特别是在有关部门一次又一次强调牢牢守住不发生系统性金融风险的情况下。

去年，A股在3600点、3700点的时候，我很悲观，现在，A股在3000点、3100点，我很乐观………这就是我的态度。

二、操作策略

投资风控，一直以来我都很重视，是投资决策首先要考虑的。当然，所有机构都重视投资风控，有很多散户也同样重视投资风控………不同的是，我和大多数机构、散户执行风控纪律的“时间和空间”，经常会有很大的差别。

比如：

去年A股在3600点、3700点的时候，我如履薄冰、如临深渊，因为我看到了风险，于是，我坚决执行投资风控纪律，卖出所有股票，清仓离场，耐心等待A股的下跌。

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去年2月下旬，上证指数第一次冲上3700点，我提示A股见顶风险，并且在操作上卖出所有股票，清仓离场………当时我发表的文章是：【离场~坐看风云起】。

去年9月中旬，上证指数第二次冲上3700点，我提示3700点附近就是A股的反弹顶部，同时，我在操作上继续空仓等待………当时我发表的文章是：【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】。

去年12月中旬，上证指数第三次冲上3700点，我再次提示3700点附近就是A股的反弹顶部，同时，我在操作上继续空仓等待………当时我发表的文章是：【形势明朗 稳字当头】。
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与此同时，去年A股在3600点、3700点的时候，大多数机构、散户充满乐观的情绪，认为A股牛年牛市，认为A股可以涨到4000点之上，认为A股有跨年度行情会从去年一直涨到今年，认为股票买到就是赚到，认为空仓就是踏空，认为啤酒才有泡沫、白酒没有泡沫。

但结果，A股从去年的3700点，跌到今年的3000点。

现在，A股已经跌到3000点、3100点，我很乐观，坚决买股，满仓持股，因为我看到了机会。

与此同时，现在，A股已经跌到3000点、3100点，大多数机构、散户却充满悲观的情绪，如履薄冰、如临深渊，认为需要坚决执行投资风控纪律，或减仓止损离场、或深度套牢持股不动、或不敢进场买股。

我和大多数机构、散户，在各自执行风控纪律之时的“时间和空间”，上证指数相差了600点的下跌点位，创业板指数相差了30%的下跌幅度………都是做投资风控，但这个“时间和空间”的差别是不是有点大？

去年，我在3700点附近看空做空，大多数机构、散户则在3700点附近看多做多，现在，A股已经跌到3000点附近，我亏损1个点，一些机构、散户已经亏损几十个点………那么，今年的投资业绩，会不会有差别？差别大不大？12月31日见分晓。

投资风控做得好不好，决定性的因素，看的还是人………如果决策者、操盘者的认知不足，自身能力支撑不起赚钱的欲望，那么，风控体系就算非常好、非常完美，其实也只不过是一个空架子。

在3700点做好投资风控，对比在3000点才去做投资风控，或许就是赢家和输家的分界线。

具体操作：

在公募、私募、散户超过90%都要亏钱的情况下，我在3月中旬3100多点坚决进场，满仓买入股票、基金、债券。

去年我在上证指数3600点~3700点空仓，然后，一直耐心等到今年遍地输家，上证指数跌到3100点~3200点才满仓………这就是我的操作。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.933元/份。

重仓的优秀磷企走势符合我的预期，但轻仓的中概股下跌走势，有一点点超出我的预期，这个下跌原因，证监会领导在本周已经说了：“中概股的下跌，中美审计监管问题是核心……现在中美双方的谈判进展非常顺利，很有信心未来达成合作协议，相信这个不确定性很快就会移除。”

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的中概互联网龙头企业，都是中国的好公司，公司经营业绩确定性大，股票估值合理、甚至低估，现在正在大幅回购股票………在中美双方谈判结果出来后，中概互联网龙头企业的估值修复行情就会启动。

现在，请珍惜A股在3000点、3100点的买入机会，就像去年A股在3600点、3700点之时，要珍惜卖出机会一样。

叶展超
2022年4月22日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月22日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%