【市场信息】

水井坊发布2021年年报与2022年一季报，21年营收46.32亿元，同比增长54.1%，归母净利润11.99亿元，同比增长63.96%。公司拟每股派发现金股利0.75元(含税)，年度分红比例30.49%，同时披露首部ESG报告。22Q1营收14.15亿元，同比增长14.1%，归母净利润3.63亿元，同比下降13.54%。

【逻辑阐述】

1、21年高档产品营收45.2亿元。

2、21年/22Q1销售回款53.4/13.9亿元，同比增长48.3%/2.4%。

【投资建议】

公司坚定高端化战略，加大团购客户拓展，新典藏增长态势良好，新版井台已于22年4月上市。维持“买入”评级。

【风险提示】

次高端白酒竞争加剧，费用投放效果不及预期，国内疫情反复。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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