【逻辑阐述】

1、氨纶、己二酸延续量价双升趋势。

2、氨纶较好景气度有望延续国内氨纶高开工低库存。

3、2021 年纺服出口增长将带动上游化纤产业迎来景气持续改善。

【具体解析】

公司分析

【聚氨酯制品材料行业龙头企业】公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。公司深耕聚氨酯行业多年，主导产品氨纶、聚氨酯原液、己二酸均处于国内行业龙头地位，公司氨纶产量居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，在品牌、技术、市场等方面有着深厚的积淀，经营稳健，产品竞争优势突出。公司通过产业链整合延伸，形成化学纤维、化学新材料、基础化工品三大产业，通过发挥各产业板块在研发、市场、渠道、管理等方面的协同优势，进一步优化了资产结构，提升了创新能力、盈利能力、抗风险能力及可持续发展能力，致力于成为全球聚氨酯制品材料行业龙头企业。

行业分析

1、可降解塑料行业，目前在我国还处于起步阶段

目前对于可降解塑料行业的发展也有一些瓶颈，首先是产品原料提价太快，2021年上半年，可降解塑料原料BDO、PTA行情是进入暴涨阶段，BDO行情创12年来新高，PTA期货更是三连涨后又创出涨停板，压缩了行业利润率。再有就是目前可降解塑料产品质量不高，用户体验感一般，推广有一定难度。面对可降解塑料市场蓝海，不少上市公司积极布局扩产。据记者不完全统计，2020年至今，先后有超过20家行业企业，宣布投建或扩产可降解塑料产能。

2、纸吸管、可降解吸管迎量价齐升

2021年，史上最严“限塑令”正式在全国生效。一次性不可降解塑料吸管、不可降解塑料包装等均被明确禁止使用，改用绿色环保材料已是大势所趋，而可降解塑料产业近期成为市场关注的热点。该升级版限塑令影响吸管行业上游，纸吸管、可降解吸管价格或将迎来上涨，其中全球最大吸管生产企业已宣布提价。

3、可降解塑料替代空间巨大

我国是全球塑料消费大国，塑料消费量占全球的比重达15%，根据Grand View Research公布的数据显示，2019年我国塑料包装市场规模541亿美元，预计到2025年我国塑料包装市场规模将达到698亿美元，按照可降解塑料替换率为30%计算，预计2025年我国可降解塑料市场规模约为209亿美元，总体看来，我国可降解塑料市场前景广阔，行业发展可期。

【投资建议】

国内氨纶和己二酸龙头，规模化和一体化优势显著。

【风险提示】
产品价格下跌；氨纶需求不及预期；疫情持续扩散。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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