管理 #股市捡漏# 我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。

————芒格

股市形势不好时，人更能体会“股市人生就是熬”的感觉。
进入股市，也就该有这种熬的觉悟。我一般不推荐人进入股市（也不阻止人主动进入股市），因为性格再强再好斗的人，都应该没有真正准备好应付股市那种常“熬”时刻，我们这种在股市呆了二三十年的人，又有谁能说自己已熬得过这经常“行拂乱其所为”的股市呢。
芒格巴菲特施洛斯这些人，“哪一个不是熬出来的”呢，李佛摩尔经受不了辉煌与落寞的反差没能熬下去，费雪晚年身心最弱的时候反而连亏苦熬了。强大的市场先生和未来先生永远不知疲倦的让人煎熬，人虽然是经验越多，到身心终究会越来越弱的。

芒格说的是“我们这批做价值投资的人”需要熬下去，如果你不是在做价值投资，那么坚持下去结果未必就好，股市中也只有价值投资者，熬下去才确定值得。

“价值投资”在中国已被搞得很混乱甚至颠倒黑白。我过去早就说过多次，芒格和巴菲特两人是有本质不同，芒格更多是巴菲特的好生意顾问助手，其本质上更倾向于格雷厄姆所说的基本面理性投机，那芒格为什么会股市大赚，超级谨慎的投机高手也可能股市人生大赚的，芒格只是巴菲特的助手，芒格受巴菲特熏陶有些格雷厄姆的底子。说芒格更多是“投机”的人很少，但这是事实，比如近一年多芒格买了阿里巴巴股票，大家原来都说芒格这是价值投资，连他用杠杆也少人抨击，结果呢，前段时间又传出芒格止损了一半阿里巴巴，阿里巴巴公司没什么大毛病，为什么芒格也做高买低卖这种事呢？主因是杠杆，次因是芒格买阿里并不属于格雷厄姆价值投资，只算是基本面理性投机。两个原因叠加，芒格跌得受不了，止损了一部分。

不管你是谁，只要不是格雷厄姆“买价按资产折扣+”买进就值式价值投资，都是有投机（赌，预测押注）的成分，都有可能大亏损受不了，即使是芒格。

股市正确道路难知难明，更甭提“行”和“熬”了。在股市中，先要“做对的事情”，然后才是熬。事情不对，熬就是有错的，至少是未必对的。不能轻易说“熬”下去，先形成正确投资思维系统框架，再说熬出来。股市人生有许多事情，当起初就不对时结果很难好，比如赌市场赌公司未来，熬也是长期终究没好结果的，一次有好结果未必一直有好结果，明白透彻后该及早避开隔离。

股市是幻境，人在其中熬，熬的三个理想境界：自得其乐，呆若木鸡，顺其自然。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持正确系统理念，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，保本稳赚系统习惯，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，顺其自然，能熬，平常心，本分，德才兼备。