【市场信息】

3 月大秦线日均运量 125.39 万吨，同比增长 8.0%，环比增长 13.3%，日均运量回升至 125 亿吨以上，年内首月正增长。一季度大秦线合计日均运量 115.48 万吨，同比下降 3.4%。剔除春节错期因素后运量略低于去年同期，主要还是由于前 2 月冬奥会安监限产以及局部煤矿产区疫情影响，后续随保供稳价政策持续发力，运量有望持续向好。

【逻辑阐述】

1、预计2022年大秦线运量继续恢复至4.3-4.4亿吨。

2、环保政策影响略微且边际宽松，大秦线运量长远提升空间仍在。

【投资建议】

基于业绩稳增长及股息高防御，建议关注公司在大盘谨慎预期下的稳健配置价值。维持“买入”评级。

【风险提示】

煤炭需求大幅下降；大宗公转铁难以持续；竞争性线路上量分流。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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