一图看懂上市银行存款成本下调对息差的提振测算！

浙商证券研报指出，正和让利时代来临，催化银行板块行情。

1）事件：

①据报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调10个基点(BP)。这项举措非强制，但做出调整的银行或将对MPA考核有利。②2022年4月15日，央行公告，决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

2）核心观点：

正值让利时代来临，催化银行板块行情！继续坚定看好银行股投资机会，推荐兴业/平安/南京/邮储，同时关注国有银行补涨机会，推荐交行/农行/建行。

3）主要观点：

①监管引导降低银行负债成本

央行降准、监管引导存款利率上限下调，有望对息差形成支撑作用。

a、央行降准：根据央行答记者问，4月15日降准，有望降低金融机构资金成本65亿元/年。以2021年末数据静态测算，可提振银行息差约0.2bp。

b、存款成本：通过鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调10bP，并挂钩MPA考核，有助于改善存款竞争压力，引导存款成本行业性下行，支撑息差。当前四大行存款定价上限与其他银行相比，活期低10bp、定期低25bp，定价下行弹性相对较小。同时考虑活期和期限较短存款定价下行空间有限，假设四大行1年期以上存款定价下降5bp，其他银行下降10bp，静态测算，可改善银行息差约0.9bp，其中，中长期存款占比较高的中小银行，息差改善潜力更大。

②银行正和让利时代正式来临

此前国常会提降低拨备率，部分投资者误读为单方面让利。本次降准和存款政策调整，象征着我们提出的正和让利时代来临。银行负债成本下降，将成为合理让利的来源。最终实现银行有利润、实体有支持、财政有分红的共赢局面。

③稳增长政策有望持续性加码

未来稳增长政策有望持续性加码。

a、货币政策：引导银行负债端利率先行下降背景下，不排除后续小幅度降息的可能。

b、财政政策：根据浙商宏观团队，未来可能通过发行特别国债等方式托底经济。

c、地产相关：继续关注各地因城施策落地情况和对地产销售和配套融资的带动作用，以及新发展模式的探索。

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