【逻辑阐述】

一、白酒企业成功抢占“双节”节点，业绩实现“开门红”

春节旺季白酒销售表现优异，回款速度较快，动销良好，此前多家白酒企业发布1至2月经营数据，均实现“开门红”。其中，贵州茅台净利同比增长20%左右，山西汾酒增长50%以上，今世缘增长26%左右，酒鬼酒增长130%左右，一季度白酒企业业绩高增长已成确定事实。

二、白酒企业控量挺价

虽然3-4月份疫情比较严重，但是以白酒消费的节奏来看，3-4月份处于白酒传统的消费淡季，销量占比较低，而且疫情主要聚焦在几个城市，全国多数地区还是可以实现正常饮酒场景的；如果疫情能尽快有效控制，5月将有宴席小高潮和消费旺季的回补。针对于此前部分经销商阶段性甩货的问题，白酒企业加强市场秩序管理，通过停货或者减少发货的方式帮助渠道清理库存，以及收缩费用的方式来挺价。估计在经销商低成本库存消耗结束，疫情管控到位的前提下，白酒行业还有提价的预期。

三、目前行业估值在持续调整后，已显现长期配置的价值

市场担忧经济增速放缓将影响白酒行业需求及行业景气度会随之放缓是白酒板块之前大幅调整的主因，同时加上疫情作为催化剂，使得当前白酒板块估值中枢已下修至28-30。

四、酒企改革举措阶段性落地将为现阶段主要催化剂

在今年年初，众白酒企业举措频出。如2月8日，五粮液党委书记、董事长李曙光强调，在公司挺进世界500强的关键之年，公司上下要保持紧迫感、危机感、对标意识，酒业主业确保行稳致远，多元产业做好转型升级，深化改革，实现重点突破。2月12日，贵州醇酒业董事长、总经理朱伟在其今日头条号宣布：舍得酒业营销公司原总经理吴健正式入职贵州醇，担任销售负责人岗位。坚挺“年份酒”市场。2月14日，茅台集团召开2022年市场工作会，全面迎战茅台高质强业新时期“改革攻坚年”。

虽然每年年初，白酒行业都举措频出。但是没有哪一年，能像2022年开年之初这样，让“高质量”发展成为白酒企业发展的统一“路径”。未来随着各项改革举措落地，势必会使大量高端、次高端白酒和二、三线名酒企业在市场的作用下发生争抢、挤占市场，最终形成高端、次高端白酒引领2022年白酒市场的局面。

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