【市场信息】

博鳌亚洲官方宣布，2022年年会定于4月20日至22日在海南博鳌举行。海南自贸港将围绕海南定位，聚焦发展旅游业、现代服务业等具有海南特色的产业。2025年之前，海南将对实行“零关税”清单管理的货物及物品，免征进口关税、进口环节增值税和消费税，放宽离岛免税购物额度至每人每年10万元，扩大免税商品种类

【逻辑阐述】

1、截至21年末，我国拥有免税品运营牌照的仅10家企业，整体呈现 一超多强的垄断格局。其中中免份额超过90%，具有口岸、离岛、市内等全牌照

2、公司在三亚凤凰机场、海口美兰机场、海口日月广场和博鳌的免税店均正常营业

3、2022年开始，海棠湾免税店体现出一定的接待瓶颈，数据上收入增速不及游客增速。目前看，除了已披露的海口、三亚二号地以外，市场预期河心岛会有一部分拿来做免税，也即是说，从下半年开始到明年，会有持续的供给端的新增量上来

4、疫情的原因导致公司免税业务受阻，公司推出CDF会员购等形式的线上补购完税电商平台。目前拥有会员超过2000万人，基于强大的会员体系，公司有税业务收入实现翻倍增长

【投资建议】

公司是国内免税牌照最全、综合实力最强的免税龙头，博鳌年会召开在即，利好海南离岛免税加速及新项目放量，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

疫情反复风险；公司经营情况不及预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国 玮 执业证号：A0210619050001

宋 南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘 淳 执业证号：A0210612070001

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