周评：（3月28日~4月1日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数震荡上涨，上证指数周收盘3282点，周涨幅2.19%，创业板指数周收盘2666点，周涨幅1.1%。

3月中旬以来，在A股即将跌破3000点的关键时刻，国务院金融委专题会议以及人民银行（央行）、银保监会、证监会、外汇局、财政部等有关部门说的和做的，已经让A股在3000点之上站稳，从破位下跌走势转为震荡上涨走势。

在国务院金融委专题会议召开前的3月14日，我发表文章【何以解忧？唯有反弹！】，已经对A股在3000点之上能够站稳有充分的预期：

现在，A股在3000点之上站稳反弹的意义，并不在于反弹的力度有多大，也不在于反弹的高度有多高，而是在于改变众多机构和散户认为A股爆发“”、可能“崩盘”的市场预期，让投资者的恐慌情绪有所缓解，让股市可以有“喘一口气”的时间。

我能够在投资者情绪极度恐慌、在互相踩踏中卖股离场、集体看空股市的时候，准确预判A股在3000点之上站稳反弹的唯一依据，就是去年12月份召开的经济工作会议精神。

技术走势看多看空、技术指标是好是坏、资金流出流入、主力进场离场、庄家出货入货、市场情绪悲观或者乐观、公募和私募明星基金经理的看法、券商分析师和投顾的观点、股神高手的各种高见，等等等等，这些从来都不是我分析A股大趋势的判断依据………我并不是说这些没有用，或许这些都很好非常值得参考，我只是想说，我自己有自己的研判逻辑，我只会按照我自己的判断依据去做投资决策。

请看一：

去年2月下旬，在上证指数3700点附近，A股市场到处都是乐观的情绪、看多做多的观点、预测涨到4000点~5000点的上涨目标位，但当时我判断A股已经是处在顶部，因此在操作上卖出所有股票（重仓的万科是在30元~33元的股价高位止盈卖出），并且在文章【离场~坐看风云起】里，明确提出清仓离场的依据，就是：

在文章里，我研判A股见顶的逻辑很明确，也说得很清楚，这就是我自己的判断依据。

请看二：

去年12月中旬，在上证指数3700点附近，A股市场到处都是乐观的情绪、看多做多的观点、预测涨到4000点~5000点的上涨目标位，跨年度牛市行情的声音此起彼伏，但在经济工作会议的新闻通稿发布之后，我判断A股已经再次见顶，跨年度下跌即将到来，认为A股在今年（2022年）肯定会有“跌出来的机会”（请观看文章：形势明朗 稳字当头）………在文章里，我认为A股见顶的判断依据很明确，也说得很清楚，在研判上市公司的经营业绩和股票估值已经严重不匹配的前提下，唯一依据就是12月份召开的经济工作会议精神。

请看三：

也就是上面说的，在国务院金融委专题会议召开前的3月14日，我发表文章【何以解忧？唯有反弹！】，准确预判A股在3000点之上站稳反弹的唯一依据，也是去年12月份召开的经济工作会议精神。

3700点和3000点，现在回过头来看，都是一个比较重要的顶部区域和底部区域，但在很多次类似这种A股大趋势的关键转折点，我的判断结论，却经常和很多机构、散户的观点、看法，有非常明显的差异………我也不知道这是为什么，但事实就是，我的判断结论，大多数都被A股走势验证，经得起时间的考验，能够让我的投资可以减少亏损，能够让我可以保住本金，能够让我始终拥有梦想赚钱的底气。

现在去判断3000点在今年会不会跌破，就像是猜谜一样，没有什么意义，因为距离12月31日还有9个月的时间………在国内外政治金融经济形势没有出现大的变化之前，我继续保持我在今年1月1日文章【 新时代 新机会 】的投资观点：

二、操作策略

从去年春节后，我在3700点附近清仓离场，到今年春节后，我进场满仓，我的空仓时间长达一年。

那么，在我空仓的一年时间里，A股市场发生了什么？

请看看去年至今的股票数据。

数据显示，去年以来，至今年3月下旬，A股全部股票，从最高股价计算，跌幅如下：

跌幅达到20%的超过4300个
跌幅达到30%的超过3400个
跌幅达到40%的超过1900个
跌幅达到50%的超过800个
跌幅达到60%的超过200个

去年至今，A股市场也仅仅只有4600个左右的股票而已。

你都不用看大盘指数跌了多少，股票跌幅如此惨烈，A股市场肯定是遍地输家………一赚二平七亏损的结果，不是吹出来的，是有A股市场以来，股民基民用自己的真金白银亏出来的。

再看看今年一季度的指数和基金数据：

数据显示，在今年一季度，上证指数下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，创业板指数下跌19.96%。

数据显示，股票型基金在今年一季度，只有6只取得正收益………也就是说，在今年一季度，只有6只股票型基金是赚钱的，其余数以千计的股票型基金，在今年一季度都是负收益，也就是亏钱，其中亏钱亏得最多的，亏了接近30个点。

至于私募基金，虽然没有私募基金的整体盈亏统计数据，但历史上私募基金的盈亏比例，基本上和公募基金差别不大………从近期一些私募大佬和私募明星基金经理频频出来给投资人道歉、解释，很多很多很多私募基金产品跌破预警线、跌破止损线、甚至清盘，就可以知道私募基金的整体亏损比例和亏损幅度，同样也是很惨烈。

至于散户，就不用多说了，机构已经是大比例亏损，散户的亏损比例和亏损幅度肯定更大。

当然，公募、私募、散户还是有区别的………散户追涨杀跌、高买低卖，做错了亏的是自己的钱，公募和私募追涨杀跌、高买低卖，做错了亏的是公募基民和私募客户的钱。

从去年春节后，到今年春节后，一年时间内，机构和散户买股票买基金做投资，亏损如此严重，我空仓一年，有什么不对？………空仓赚不到钱，但也比亏钱好，对吧？

当然………现在，我已经满仓。

之前我在3700点附近空仓，坚决看空股市，现在我在3000点附近满仓，相对看多股市。

对比很多机构和散户，之前在3700点附近满仓、重仓，疯狂看多股市，现在3000点附近空仓、轻仓、或者满仓被套，相对看空股市………我认为我的买卖操作，看上去更正常一点，因为更符合“高抛低吸”的赢家操作。

无论3000点是不是今年的最低点位，我都是认为，现在3000点附近的投资风险，相比3700点之时的投资风险要低、低很多………指数点位更低，股票价格更低，上市公司估值更低，投资风险也肯定更低。

我无法理解很多机构和散户在3700点高位看多、3000点低位看空的投资逻辑，同样，我也无法理解一些机构之前在2500元、2600元勇敢买茅台，认为只有啤酒才有泡沫，白酒没有泡沫，认为茅台60多倍的估值并不高，现在茅台1600元、1700元的股价、40倍左右的估值，却不敢买茅台的投资逻辑………茅台的护城河足够深，有非常确定的经营业绩、也有非常确定的业绩增长持续性，难道不应该是股价越低、估值越低，就越有投资价值吗？（茅台的53度普飞，腾讯的，都是现在国内少有的没有竞争对手的产品。）

之前，A股在3700点附近的时候，我看着4000多个股票，左看右看都买不下手，因为股票的估值实在是太高了，估值已经透支了未来很多年的经营业绩，股价已经包含了很多预期，严重缺乏投资价值。

现在，以我个人的有限认知，我认为4000多家上市公司里面，至少有10%的上市公司的股票或者债券，已经具有投资价值。

我认为，判断指数的最高点位和最低点位，判断股票的最高股价和最低股价，就像猜谜一样，很难去准确预测，因为偶然性太大………但判断指数的顶部区域和底部区域，判断是否值得出手买股票买基金，可以通过观察政治、金融、经济的形势变化，结合上市公司的经营业绩、估值高低、估值和业绩增长的匹配度，作为决策依据来判断投资的机会更大还是风险更大。

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是某些食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.031元/份。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司现在正在大幅回购股票，股票估值也已经相当合理，具有长期投资价值。

但是，由于中美关系的形势变化，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………现在中概股的下跌和基本面无关，和中美关系有关，而中美关系的形势变化，有时候难以预测，基于此，我准备在中概股估值修复的时候，寻机卖出这个基金。

同时，由于全球正处在多事之秋，如果后面形势变化超出我的预期，我也会随时减仓，坚决执行止盈或者止损的投资风控纪律。

叶展超
2022年4月1日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月1日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%