原创    价值人生

        截至2022年4月2日，权益类基金的平均收益是-5%。沪深300全收益指数是-15%，中证500全收益指数是+2%。沪深市场经历了好几轮的下跌，从最近一年的视角来看，只是略微回调。

        基金或多或少都有打新收益，尤其是1亿至10亿的基金规模最佳，如果规模低于1亿，持续赎回得多，可能费用高了，也可能准备清盘；如果规模高于10亿，打新效果不明显了。

        最近一年，中证主要消费ETF（159928）收益了-17.47%，消费红利指数（008928）收益了+19.21%。主要消费行业指数和主要消费行业红利指数分道扬镳。中证主要消费全收益指数收益是-17.06%，百亿以上规模的中证主要消费ETF进行了紧密地追踪；消费红利全收益指数收益是+12.65%。忽略管理费和托管费，相差的6%（1.1921/1.1265-1）多数是基金的打新收益贡献的。基金规模也就是2亿多。

        最近一年，中证主要消费指数和消费红利指数相差得比较大。第一，最近一年红利类型的公司比较好，一线蓝筹下跌，而二线蓝筹和三线蓝筹有业绩支撑的、低估的品种上涨得好；第二，农业行业也是上涨，消费红利指数的农业行业占比多些，但是从消费红利指数成立以来，不仅跑赢了主要消费、消费50、消费龙头等指数，也跑赢了农业指数。只是最近一年指数成分公司结构包含的红利类型和农业行业表现得特别突出；第三，作为成立以来年化收益率三成的消费红利全收益指数，在好的消费行业中用红利因子筛选，跑赢了市场绝多数的策略，是很好的指数。可以作为一种策略进行应用。

        选取优秀策略指数基金，规模处于1亿至10亿之间的，打新收益加持，好上加好，是可能的。同样，国信价值指数基金也是类似。

        最近一年，价值100ETF（512040）收益是+16.44%，国信价值全收益指数是+9.78%，相差了6%（1.1644/1.0978-1）。国信价值指数从持续稳定的净资产收益率高的公司中选取出估值最低的100只上市公司构成的。指数的收益好是市场偏好带来的，而价值100ETF的规模也是2亿多，打新收益可观。

        这样的例子还有很多，央视财经50全收益指数的收益是-14%，招商央视财经50指数基金（217027）的收益是-11%，规模6亿，超额收益是3%；

        中金优选300全收益指数的收益是-1%，中金优选300指数LOF（501060）的收益是+3%，规模0.9亿，超额收益是4%；

        恒生龙头全收益指数的收益是-20%，汇丰晋信恒生龙头指数（540012）的收益是-18%，规模3亿多，超额收益是2%。

        当基金规模变大的时候，超额收益也会变小。易方达基金和招商基金成立的两只中证红利ETF，最初规模比较小，超额收益和消费红利、国信价值等基金是一个级别的，随着市场偏好，红利指数上涨，基金规模变得相对大了一些，超额收益也就小了一些。

        最近一年，中证红利全收益指数的收益是+14.81%，易方达中证红利ETF（515180）收益是+16.24%，规模是15.5亿；招商中证红利ETF（515080）收益是+17.61%，规模是9.3亿。超额收益只有1%和2%。

        做Smart Beta指数组合是为了长期取得优秀收益，打新带来的超额收益是副产品。统计最近一年的十多只Smart Beta指数和指数基金，平均收益分别是-3%和-1%，超额收益是2%。算上管理费和托管费，这些基金的一年的打新收益在3%左右。