回顾本周行情， 上证指数从3212.24点，上涨至3282.72点，区间涨幅2.19%，  创业板指从2637.94点，上涨至2666.97点，区间涨幅1.10%，美股道琼斯指数本周报收34818.27点上涨-0.12%，  标普500本周报收4545.86点上涨0.06%，  纳斯达克本周报收14261.50点上涨0.65%。美股在连继上涨后窄幅整理，A股在连续调整后出现反弹，两者性质完全不一，没啥可比较的地方，如果非得比较，我认为美股比A股强，为何A股这么弱？

先复盘一下本周市场的主要表现。本周资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是地产（2692亿）、银行（1033亿）、证券（1127亿），换手率靠前（10%以上）的依次是地产、酒店餐饮、旅游、传媒娱乐、建材，资金流入比较明显的板块是地产（比上周少了医药和农林牧渔）；成交量较大的领跌板块是医药（4974亿）、电气设备（3106亿）、工业机械（1167亿）、半导体（1116亿）、有色（2036亿），换手率靠前（10%以上）的是医药、工业机械，医药很明显就是本周资金流出的主要方向。除此之外，半导体已经连续两周流金流出。从资金流动情况，很明显得出一个结论：以往低估值的品种得到资金认同，赛道类板块如医药、电气设备、半导体依然是资金离场的重灾区。

资金面方面，北向资金已经恢复正向流入，本周交易了五天，只有一天是微幅流出，我认为北向资金的信心基本已经得到改善；但两融数据，很明显没有随着市场反弹出现恢复，反而不断流出，结合赛道股近期出现调整，可以推导出一个猜想：国内杠杆资金正在减仓赛道股，因为两融杠杆只有月均资产在50万以上的投资者才能申请，所以大户或者是机构砸盘赛道股才是资金流出的主要根源。

如果这个猜想成立的话，大家不用看K线，也知道市场止跌了没有，什么情况市场会出现反弹，现在走强的品种能不能参与。

先说止跌，上证指数连续五周下跌后出现反弹，仅有北向资金恢复正常流入，两融数据5天仅一天流入，数据也不占优，全周属于单边流出状态，融券规模没有变化，三个资金相关的行情数据一个看多，一个看空，一个在中间不动，只能说是对目前的下跌走势有分歧，明显不是止跌信号。

再说反弹，这就很明白了，三个数据都看多，这就是反弹信号，三个数据两个看多一个不动是较乐观的反弹，两个看多一个看空是较弱势的反弹。一多一空一观望只属于横盘震荡，一多两空、三个数据全空的情况就是属于比较恶劣的情况，应该继续提防调整。

最后谈的是现在走强的品种。不知道大家发现了没有，近期走强的品种，全部都是机构没有重仓的品种，银行、地产这些机构压根就看不上，反而他们走得最好；上周走强的医药，本质上是中药品种，同样是机构低配，估值水平低的品种，高估值品种基本就没有反弹；农业板块也是这个道理，没必要再展开了。我觉得整个市场反弹的主线很清楚，一方面是绕开了机构重仓的板块，另一方面又与稳增长、困境反转相关，只要在投资前先解决这个问题再布局，成功概率会很高。

在展望下周行情前，先回顾上周的观点，上周是这样看的：

继续关注资金面与情绪面的变化，不是凡是下跌就可以抄底，需要的是资金面、情绪面出现改善的下跌或反弹才是抄底机会。上证指数周线五连阴了，明显的下跌趋势，技术上存在反弹需求，留给下周唯一的建议就是看什么时候情绪得到改善后的低吸，没有出现改变前提防阴跌行情重现勇创周线6连阴！创业板指周线其实就是正常的下跌走势，悲观的说可以再创新低继续调整，乐观的话时间换空间横盘波动，超跌反弹的压力就是10周线，发现支撑了就可以逢低布局，反弹到10周线逢高离场。题材方面，上周资金入流的基建、医药行情不错，存量博弈震荡市的核心就是高抛低吸，我们要找的是增量。本周资金流入的增量是农林牧渔，我认为可以作为下周逢低布局的重点，地产和医药不建议追涨了。

上周策略基本没有跑偏，市场有合力刚涨，无合力就是震荡，经过本周资金面的分析，就是一个正常的震荡市，并非反弹信号，只要市场再泄气，有可能继续走弱，危机并没有改变。上周没有建议追医药，本周就调整了，地产本周很强，因前期（两周前的策略）已经潜伏好了，等涨不动的时候再离开就行了，农业周初反弹，周中开始震荡，没走弱，又是机构低配品种，还是可以看高一线，问题也不算太大。对于下周，我认为可以沿用目前的思路继续执行，下周展望可以这样考量：

1、继续关注资金面与情绪面的变化。与其说现在资金面改观，还不如说大家都在观望，没有合力想反弹是很困难的，当成是连续下跌后的横盘震荡比看成超跌反弹更实际。

2、上证指数周线止步五连阴，但没有修复5周线，下跌走势也没有得到任何改变，俗话说熊市多长阳，单根周阳线说明不了什么问题，如果结合资金面的情况，估计继续以时间换空间的可能性更大，即横盘把继续下移的5周线，10周线磨到K线下方。别忘记，下周周K线只有3天，一定是缩量的，如果收出继续上涨的小阳线，下下周技术上出现调整的概率就很大了。

3、创业板指的周K线比上证指数明显要弱，有一个比较一致的特征：没有修复5周线，与其说是出现反弹，还不如说就是下跌后的弱势震荡，完全看不到主动进攻的力量（要知道以往的行情中，创业板一定会同比跑赢上证指数）。继续以反抽至10周线为短线离场信号，参与或不参与意义不大。

4、题材方面，如果上周的地产、医药、农业都看不明白，本周出现的银行、证券会不会让你发现规律呢？没错，机构重仓股只能当成是短线反弹博取价差的工具，中线布局机会应该是机构轻仓品种+消息驱动。如果没有消息，继续看多地产+农业就可以了，如果出现新题材，直接关注新题材就行了（注意不能是赛道类题材）。

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特别提示：

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2，观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。

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