指数分析

上周指数不涨反跌，指数再低靠近3200关口，与再前一周周后几日一片看好不同，在上周尤其是周四五出现回落后，市场导向看空的情绪增大，甚至看再次跌穿3200的也大有人在，那么市场是不是又转为弱势了，行情反弹就结束了？我们不妨从几个方面来分析一下。

首先是政策面

上周金融局会议再度召开，提出的观点是“根据国际形势，运用各种手段提升市场信心，维持市场稳定发展”，可见高层对于资本市场的维稳是表达的非常明显的，但市场反而不涨反跌，这有点让管理层挂不住面子。根据市场传闻，在会议后表达“一些紧缩的政策暂时不要出台”后，很多机构都收到了不要做空的一些指示，同时通过中美沟通，对于中概股的形式引起了高度重视，海外非理性的下挫引发了高层的关注，而这种下跌不排除跟恶意做空有关，已经严重的脱离了基本面，因此有一句根据“国际形势“的话。因此政策上提升信心，刺激资本市场的方向是不会错的，而出现下跌后上市公司跌回购还会继续增加，虽然货币政策不会有大的调整，但央妈仍可以通过调节麻辣粉来影响市场，而作为市场最大的机构，公募基金在频繁的自购，这都是一些积极的信号。

其次从国际形势来看

国际冲突仍旧延续，由于两国是资源出口大国，对于原油、农业和金属等都有较大影响，输入型通胀正在影响全球。从大宗商品市场可以看到三月后原油、天然气、小麦、玉米、豆粕、化肥等价格都出现了较大涨幅，对全球各国的通胀都带来了巨大压力，美国在通胀压力下进行了一次加息，但通胀的程度超出了预期，老美一方面在发战争财一方面又要控制通胀，在这种矛盾下还会继续加息，并且加息积点还有可能上涨，这是市场目前最不确定的因素，第一次市场已经有所预期从而导致股指从一月开始一直回落，可以看做是靴子落地，后面几次虽然时间不确定，甚至市场反应也不大，但如果持续加息，到最后势必还是会对整个市场有影响，这种从美股传导到A股是一个中长期的过程，中国适度宽松和美国收紧银根的政策是不一样的，短期来看对A股影响并不会太大。

最后从技术面分析。虽然上周五出现下挫，但考虑到周五因素，同时成交量并没有放大，市场在这个点位杀跌的动能并不大，而3200是一个比较重要的关口，在这个位置不建议继续杀跌，反而应该低吸。目前的市场是一个反人性的市场，信心严重缺乏，在管理层明确表态和市场上市公司和机构都有明确动作时，散户的信心却不足，当然散户的情绪本身就是越涨越兴奋，越期待更高，从而套在高处，这就是今年一月发生的事情，当市场一片看涨到四千的时候，没有人会理会你说3700点非常难过的言论。

所以同样，但市场从年后3600跌到3200甚至更低的时候，也没有人再听不要杀跌的言论，甚至还多少盼望着继续跌，从而看不到政策和形式发生的变化，直到过了很长时间指数出现反转后再次进场去高位追进，这是二十年几乎不变的故事，为什么说股市是一个只有少部分能盈利的市场，根源就在于很少人能够反人性的去思考，同时，也只有少部分人有耐心去等待。

热点板块

2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口——根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。

我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食贸易量：

1. 俄乌影响下，乌主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。

2. 美国通胀预期、成本上涨等因素引发农民惜售，美国玉米、大豆期货价格持续走高。

3. 干旱影响巴西、阿根廷等国大豆产量；美国旱情预计加重；此外，去年我国秋汛造成小麦晚播，我国夏粮产量存在挑战。

我们预计，受上述因素影响，2022年粮食价格有望持续走高。种植产业链相关标的有望受益。

参考标的：京粮控股 得利斯 深粮控股 天禾股份

上周地产板块资金流入较为明显，从金融会议后地产税确定不会扩大试点后，地产开始受到资金关注，毕竟地产的特征是对于一些低估值的地产股来说，空间跌的足够多的，大多在底部相对比较安全，而行业经营环境好转，政策宽松仍在继续。三月份受疫情影响，市场回暖速度有所停滞，但当前房地产行业经营环境较1-2月份确实有明显好转，具体体现在三个方面：

1、春节之后市场置业信心有所恢复；

2、企业资金层面有所改善；

3、主流城市价格端已经逐步企稳。我们认为在今年GDP5.5%的刚性要求之下，稳定房地产行业依然是稳定经济的重要一环，叠加上周多部委联合发声，着力防范化解房地产行业风险，预计后续仍将会有更多的城市出台更大力度的政策。

我们认为当前行业经营最困难的时候已经过去，国企央企以及部分优质民企将恢复扩表。当前时点，我们建议重点关注能够持续扩表，维持全国化扩张大型国企央企如保利地产、金地集团、招商蛇口、中海地产、华润置地，以及区域优势明显，能够实现差异化竞争的区域龙头如滨江集团、旭辉控股、金科股份、新城控股等。物业板块方面，建议重点关注独立性强、外拓和增值服务具备持续扩张能力的金科服务、旭辉永升服务、碧桂园服务和华润万象生活。

参考标的：世联行 中国国贸 荣安地产 中南建设

中国是仅次于美国的全球第二大制药市场。其中，我国中医药制造市场从2016年637亿元增至2020年737亿元，年均复合增长率为3.7%。中商产业研究院预测，2022年我国中药制药市场规模将增长至771亿元。中药板块的看好是叠加本次新冠治疗中官方确认的连花清瘟以及藿香正气水可以有效预防和治疗的因素。

1. 政策利好行业发展

   
   

近年来，我国陆续出台了一系列鼓励政策对本行业的发展给予了巨大的政策支持。一方面，《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》《“健康中国2030”规划纲要》等长期统筹规划的出台，明确了中医药的重要战略地位和发展方针，为中药行业的发展提供了长期驱动力。

2.居民收入持续增长带动行业发展

近年来，随着我国经济持续快速发展，居民收入持续提高。医疗保健是人们生活的基本需求之一，居民收入水平的提高使得居民卫生支付能力不断提升。随着今后国民经济的进一步发展，我国居民可支配收入和卫生费用支出也将进一步提高，叠加中产阶层人数增加、人口结构老龄化、慢性疾病发病率提高、公众医疗保障意识增强等因素，中药将凭借其良好疗效及滋补调养功效受到越来越多消费者青睐，消费需求持续增加，带动行业的进一步发展。

3.丰富的中药材资源利好行业发展

我国拥有丰富的中药材资源，为中药行业可持续发展提供了有力支撑。根据第三次全国中药材资源普查结果，我国中药材资源种类达12807种，其中包括毒性中药材28种；按中药材的形态分类，药用植物11146种、药用动物1581种、药用矿物80种。此外，为保障中药材的供应，人工栽培药材逐步取代野生药材、尤其是野生道地药材的步伐不断加快。根据《全国道地药材生产基地建设规划（2018-2025年）》，我国常用的600多种中药材已有300多种实现了人工种养，种植面积达到3300多万亩；该规划同时提出到2025年，全国建成道地药材生产基地总面积2500万亩以上。

参考标的：浙江震元 益盛药业万邦德 润达医疗

以上标的不作为买入依据，同时近期操作策略也是买跌卖涨，并不是看到标的就是要去买。如何选择买卖点分析等将在课上逐步讲解，更需要关注的是市场逻辑，要学的是从上而下分析行业，再用方法去择股择时。

投资顾问：邓华

执业编号：A0790622030001

风险提示：投资有风险、入市需谨慎；观点仅供参考，入市风险自担！