【市场信息】
公司发布2021年报，全年实现营收77.67亿元，同比增长39.7%。实现归母净利润5.65亿元，同比增长6.2%。利润承压主要是受到原材料涨价、加大投入带来的费用增长，以及信用减值计提。公司拟回购4000-6000万元股份用于股权激励或员工持股计划，拟分拆研控自动化上市。

【逻辑阐述】

1. 收入超预期，聚焦头部客户持续高质量成长。

2. 利润短期承压，原材料、费用及减值计提综合影响。

3. 基于核心技术“四电一网”，乘风破浪持续高质量成长。

【投资建议】

万物互联时代已来，智能控制器行业依旧在技术加速升级、市场快速增长阶段，公司作为行业龙头，将持续享受行业高速发展，短期业绩波动不改长期趋势。我们预计公司2022-2024年营收分别为98.3/122.6/151.4亿元，归母净利润分别为7.6/11.1/14.0亿元，对应EPS分别为0.61/0.88/1.12元，维持“买入”评级。

【风险提示】

（1）原材料价格波动剧烈；（2）下游需求不及预期；（3）产能扩张进度不及预期；（4）海外业务拓展风险及汇率波动风险

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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