供给过剩、需求不足和成本持续高企加速产能去化，生猪行业目前既具安全边际、又有向上弹性！

国海证券认为，生猪养殖行业近期持续亏损，产能加速出清，猪价年中有望触底反转。当前生猪板块仍处在重要布局窗口期，既具安全边际，又有向上弹性。

1）生猪数据跟踪

本周生猪均价11.78元/公斤，环比-0.24元；15公斤仔猪价格403元/头，环比+3元；50公斤二元母猪价格为1632元/头，环比持平；本周前三等级白条均价15.48元/公斤，环比-0.24元；商品猪出栏均重117.58公斤，环比-0.18公斤。

2）既具安全边际，又有向上弹性

本周猪价继续下行，基本面维持疲弱的趋势，据农业农村部信息，截至2月末全国能繁母猪存栏量4268万头，环比下降0.5%，为连续八个月下滑，单从数据上看比1月份去化幅度有所下降，但考虑到春节等因素，这次能繁母猪下滑仍处在合理范围。且与历次周期不同，在这轮下行周期里，能繁母猪始终保持着月度下降，可见能繁处于高强度去化当中。生猪行业当前情况下，供给过剩、需求不足和成本持续高企等多重因素堆积，将带来产能去化加速。

3）当前生猪板块仍处在重要布局窗口期

①产能持续去化，从去年7月份以来连续八个月环比下降，产能下行保持着高强度，去化方向保持着高稳定性，且在供需和成本等多重因素之下有望加速；

②猪价处在底部区域，且往下空间非常小，处在极其有利于产能去化的环境下；

③估值仍处于底部区域，尤其头部企业对应2022年估值处在底部，具备了足够的防御性，也为猪价上行期带来了较大的弹性。

因此，当前仍处在非常好的配置时点。

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