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603919金徽酒:4季度表现不佳 不改变全年升级趋势
百家云股 / 2022-03-17 09:07 发布
【市场信息】
公司发布2021年年报,2021年实现营收17.88亿元(同+3.34%);归母净利3.25亿元(同-1.95%);扣非净利3.22亿元(同-2.58%);EPS0.64元/股。【逻辑阐述】
1. 疫情影响2021Q4表现,但不改全年结构优化趋势。
2. 营销费用投入致利润端承压,公司年末回款节奏良好。
【投资建议】
作为为数不多的上市民营酒企之一,公司高管团队稳定,机制灵活、激励充分。当前西北市场向100-300元价格带升级的趋势不改,公司继续兑现我们之前提出的“省内份额提升、次高端发力、省外泛区域化扩张”三大逻辑。在复星集团的协同效应下,更加积极的省外布局亦将贡献增量,看好规划目标的稳步实现。预计公司2022-2024年EPS分别为0.93/1.18/1.42元,对应PE分别为31/24/20倍,首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
1)疫情反复导致消费受抑制;2)市场竞争加剧导致费用提升;3)经济大幅波动致白酒价格下滑;4)产品升级节奏不及预期;5)食品安全风险。相关数据及资料与公司公布内容如有差异,以公司公布内容为准。
【免责声明】
本咨询仅供参考,不作为投资决策依据。股市有风险,投资需谨慎。
投资顾问:
张宇哲 执业证号:A0210611020001
国 玮 执业证号:A0210619050001
宋 南 执业证号:A0210613050001
王德智 执业证号:A0210611110001
孙慧凤 执业证号:A0210613050002
张明明 执业证号:A0210616110004
苏海鲲 执业证号:A0210614010001
佟明雷 执业证号:A0210610120013
郑永良 执业证号:A0210611010001
刘 淳 执业证号:A0210612070001
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