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杨德龙：春种秋收 不要在绝望的时候卖掉优质资产
杨德龙
/ 2022-03-15 21:11 发布沪深两市继续大幅下跌，早盘上证指数一度大跌3%以上，随着抄底资金的入场，跌幅收窄，尾盘又出现跳水，最终上证指数大跌接近5%。港股同样是出现这样的大幅下跌，香港恒生科技指数更是连续两天暴跌。近期，市场的走势确实是惊心动魄。与中概股的走势相比，A股的走势相对还是比较顽强的。
中概股最近的跌幅确实是“活久见”。很多个股从高点算起累计跌幅超过了99%，几乎价值归零。连续两天很多个股跌幅超过了30%~50%。中概股的下跌直接的诱因是美国SEC根据外国公司问责法案将五家中概股列入可能退市的名单，直接引发投资者对于中概股的大幅做空。有人视为是金融绞杀，因为很多中概股在短期之内股价就惨遭腰斩。虽然中概股的下跌也有基本面的原因，比如说对互联网平台的管制、《反垄断法》以及其他的一些因素造成基本面的利润增速可能放缓，但是这不足以导致股价出现这么惨烈的下跌。这么惨烈的下跌应该说还是和一部分资金蓄意做空、打压有一定的关系。
中概股的下跌直接导致港股的恒生科技指数连续两个交易日出现暴跌。恒生科技指数主要包含的是一些科技互联网公司。这些公司其实在去年已经是遭遇了45%的下跌，恒生科技指数去年跌幅也超过40%。但是今年又进一步出现了一个月20%以上的下跌，可以说累计跌幅是很大的。从抄底的角度来看，这些互联网公司已经吸引了一部分抄底资金入场，所以盘中都出现较大幅度的反弹。当然抄底之后不一定马上就会反弹上来，可能还是会反复的探底。
从中长期来看，多数互联网公司的竞争优势依然存在。虽然未来互联网的流量增长放缓，但是它对流量的主导以及对实体经济的一些竞争优势还是比较明显的，特别是在疫情之下，人们更加依赖于这些互联网方面的消费，包括快递、网购、直播以及外卖等等，这些平台的依赖度还是在增加的，所以也不能因为这些公司股价短期的大幅下跌，就完全否认这些企业的投资价值。往往急剧的杀跌也会产生极端的投资机会。
近期，相对于港股，A股市场的话还是有一定的抗跌性，但是累计跌幅也不小，主要还是受到国内外利空因素的影响，包括美联储本周可能会宣布加息、俄乌冲突还没有通过谈判达成停战协议、大宗商品价格依然是大幅震荡，这些因素都会影响到资本市场的表现。在一周的时间内外资流出大概500亿，也起到了一定的打压作用，但是资金量并不是太大，所以更多的还是给大家心理上的一种恐慌，造成了短期过度的杀跌。
从国内经济面来看，今年稳增长的措施会陆续出台，2月份金融数据远低于预期，让大家感觉到货币政策还没有完全发力。实体经济贷款意愿比较低，特别是像房地产严格调控。对于按揭贷款的严格限制，使得很多城市做按揭买房几乎是非常困难。所以中长期贷款首次出现负增长也是一个重要的信号。所以今年对于房地产调控要更加适度，要保护购房者正常的购房需求、按揭需求，而不能一刀切的去打击买房，这样的话可能对整个产业链都会产生比较大的影响，对经济的复苏不利。部分地区疫情严重，对于消费的影响是显而易见的。消费增速下降拖累整个经济增速的复苏。所以如何更好的控制疫情，不要过度扩散的同时能保障人们正常的工作生活，这应该是当务之急的。
虽然在市场下跌的时候，特别是非理性下跌的时候，什么样的基金都会出现回撤。但是跌与跌之间是不一样的，好的公司跌下来最终都可能会涨回来的，甚至创新高，而差的公司跌下来可能再也没有机会了。所以大家如果持有的是优质龙头股或者是优质龙头基金、包括持有的新能源龙头股或者是相关行业的基金等等，这些是经济转型受益的方向，也是具备长期竞争力的，可以坚定的持有，甚至可以适当的逢低加仓来摊薄成本，等待市场回暖。
彼得·林奇在他的书中讲到当市场发生崩盘的时候，连基金经理都会茫然无措，市场普遍恐慌，但是你需要记住的就是不要卖股票。彼得·林奇是有亲身体会的，虽然他在美国投资中遇到了多次的，包括有1987年的黑色星期一，最终都是有惊无险，好股票都是创新高，并且走出了长期牛市的走势。在市场非理性的时候，更多的还是要多看少动，不要频繁的交易，如果追涨杀跌可能更容易被割韭菜，更容易亏钱。所以在市场底部坚定信心还是非常重要的。
这一轮的下跌并不是我们经济面出现大幅下滑，或者是资本市场的投资逻辑改变，而更多的还是短期的一些因素，包括国内经济增速放缓的担忧、疫情的冲击。实际上疫情总是会控制住的，未来疫情管控也会更加适度合理，减少对于经济的影响。所以这些利空的因素最终都是有希望我们众志成城、齐心协力来克服的。通过短痛来避免长痛，通过牺牲短期的经济增长来换取未来可以安心的工作、生活。
从长期来看，我们经济的活力依然有可有会激发出来。对于优质资产、优质龙头股，大家要坚定信心，耐心等待市场回暖。虽然现在北方还是有些许寒冷，但是南方已经是春暖花开，并且像深圳已经是有了夏天的气息，中午开始烈日炎炎。虽然有疫情的干扰，但是大家仍然要众志成城，团结一致来力排万难取得抗疫的胜利，也取得我们经济增长的胜利。我相信春天过后一定是夏天，夏天过后是秋收的季节。春种秋收，在春天播种，逢低布局一些优质的龙头股或者是优质龙头基金，来耐心等待秋收的机会。信心比黄金更重要，特别是在市场出现非理性下跌的时候，更应该保持理性的心。这是给大家做的一个投资上的分析，供参考。
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