各位朋友，晚上好。

随着5家非中概成分股被纳入退市风险的名单后，中概继续被锤，想必很多人比较恐慌。

确实，现实情况，中概股面临着政策、退市、流动性等问题，直面解决的方法就是谈判，其实这个法案不仅对咱们，其他海外公司在美上市的都面临一样的情况，只不过他们单独特判进行了补充协议。

而我们因为众所周知的”情况“，比较特殊，能不能通过谈判来解决问题，就看最终的结果了。

现在看看关于中概互联的样本情况，如果真到了迫不得已的底部，中概股退市对ETF的影响。

根据最新的成分权重，目前中概互联样本50家，统计了首次上师地和是否港股二次上市。

中国互联网50指数样本上市情况

根据上表：

1、50只成分股，Top10样本权重占据89.64%，决定了中国互联网50指数的走向，也就决定了中概互联ETF涨跌。

2、腾讯（港股上市）、阿里巴巴（美股上市）、美团（港股上市），三大巨头占据了65.64%的超大比重，其中港股比重44.46%，美股比重21.19%。

换句话说，前三大权重股中，腾讯和美团比重比阿里多了一倍。

3、目前50只成分股中：港股上市17家，样本权重52.43%；美股上市33家，权重47.57%，其中已在港股二次上市数量9家，权重38.38%，未在港股二次上市数量24家，权重9.19%。

4、前十大成分股中，港股4只，比重49.27%，美股6只，比重40.37%，只有拼多多未在港二次上市，阿里、京东、百度、网易、携程都已实现港股上市。

基于以上情况，中概互联成分退市的风险其实可以通过港股二次上市转移，但这里可能会存在流动性不足导致企业估值下降的问题。

所以，对个人来说，归零的担忧可以放心了，但中间肯定会产生波动风险，这一点一定要考虑在内。

互联网加速下跌，什么时候是底，没人预测得到，如果前期加入进入比较高，要么继续降低成本，要么就躺平，不要将更多精力投入进去。

既然市场情绪和估值已经到了相对可以的地步，对中概有期望，就一起扛着等它转晴，如果太悲观，就别趟这浑水了。

可以预见，在未达成协议前，中概的风险可能会因为某一家互联网公司纳入”退市“清单而再次引发下跌，这也是不可预料的，做好心理准备。

另外，我准备调低估值范围，根据运行几年的情况，许多朋友参考指数表估值区间进行加减仓，有时候遇到极端情况，指数可能继续创新低或高，既然如此，我将对估值锚点进行调整，尽量降低入场早或卖出晚的风险，明天开始生效。

以PE为例，PB、PS一样规则。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、3月11日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一揽表（第1077期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎对待；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB都处于历史低位，ROE超过15%，数据确定性最高；

5. 估值说明：

极度低估：V<10%

低估：10≤V≤30%

合理：30＜V＜80%

高估：80%≤V≤90%

极度高估：80%＜V＜100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

3月14日可转债

申购：天地转债

明天天地转债申购，天地转债正股是天地数码，计算机关联行业，从事热转印成像材料研发、生产，是热转印碳带产品领域的国内龙头企业。

当前天地转债转股价值102.89，溢价率-2.81%，发行规模比较小，才1.72亿，上市价格暂时可以看到120~125元，建议顶格申购。

▲ 表2：可转债数据表