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一、2022年2月份投资总结

        2022年以来的实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是-8%。

        实际组合从2011年初至2022年2月份净值是从1元至3.7775元。年化收益率是12.6%。

        沪深300全收益指数从2011年初至2022年2月份净值是从1元至1.8373元。年化收益率是5.6%。

二、本期持仓总结

     （一）场内组合持仓：

       场内组合权益类品种的前30只。

       招商银行、腾讯控股、贵州茅台、碳中和龙头ETF、宁德时代、中国平安、五粮液、贵广转债、中国中免、大唐发电、兴业银行、联创光电、科大讯飞、岭南转债、万顺转债、傲农生物、鸿达转债、芯片龙头ETF、中芯国际H、洪涛转债、隆基股份、口子窖、万科企业、比亚迪、宋城演艺、羚锐制药、泰格医药H、深南电路、中科三环、英派斯。

     （二）场外基金持仓：

       场外基金组合和港美组合前6只。

       中金优选300、央视财经50、全球医疗、标普中国A股红利、消费红利、睿远成长价值。 

三、资产配置和定投

       2022年2月份的沪深300指数的市盈率（TTM)是13.88倍。沪深市场的估值是中低区域了。

        用存量资金做资产配置，用增量资金做定投。资产配置权益类的仓位可以配置九成以上至满仓，定投部分可以正常定投，用收入减掉支出后剩下的一半，投入到资产配置组合中，剩下的投入到资金储备池中。

       如果沪深市场继续下跌，可以一半以上用于定投，并且启用资金储备池的资金进行分批投入。是用净值法计算，能够多些份额上车，对组合的收益率基本上是没有多少影响。

       看看上百年的美国指数，每次危机无论是什么原因，市场经常是在旋涡中，在超级影响因素远远还没结束时，甚至是刚刚开始时，市场就开始上涨了。 因为投资者都能预测到超级影响因素带来的结果了，把市场打压得超级便宜了，即使这些都发生了，这个价格买入也是值了，可是情绪预期持续远远没底。如果环境略有改善，甚至复苏，会很快地改变了市场预期，市场可能已经上涨到中位区域了。

       低迷的时候不仅普通的投资者受不了，专家也是受不了。有的呼吁投资者低了就买，可是低是投资者都卖的结果，这些都是与心理预期有关。上涨也是，不仅普通投资者贪婪，专家也是贪婪，最后把市场推向高潮。所以，了解市场规律与人性规律，克服人性的弱点，心理稳定才能够接受正确的认知，有了正确的认知长期才能有好的收益。

       即使什么都不做，简单持有都能取得平均收益。所以，做好指数组合，争取增强收益，是稳中求进，不败而后胜。反恐惧，反贪婪，不被各种消息诱惑，不被人云亦云而偏离方向。竞技类的很多高手，不是求胜，而是等待对手犯错，从而取得胜利。等待市场犯错，虽然不能随便站到市场的对立面，也要寻找站到市场的对立面的机会，有了机会，进入了击球区，果断出击，可以取得好一些的收益。

        公司组合：

        腾讯控股的市盈率已经慢慢跌向15倍的市盈率了，这也引来了很多国内国外巨头们的增持。有了监管，才能更好地发展。像之前的白酒，有了监管，才有了后来的更好地发展，贵州茅台从低点翻了数倍。无论是100元以下、100元至200元，还是200元至300元买的贵州茅台，都能赚到丰厚的利润。

       腾讯已经从合理偏上的区间，滑向了合理偏下的区间，作为互联网行业最具备确定性的公司，虽然未来可能成为公用事业型的公司，弹性没有那么大了，但是目前的市盈率比一些公用事业型的公司还要低了，有安全边际的情况下作坚守，利润还是值得期待的，未来双击也是有可能的。

       然而，能不能坚守拿得住是关键，影响关键的因素有很多。仓位配置，再买也要设定合理的仓位上限。用闲置的资金买，不要杠杆，如果杠杆遇上下跌都是坚守不住的。还有是否能有耐心长期坚持，这个长期是以年计量的，这很重要。虽然有些公司不需要那么长久，有些公司却要经历周期，几年后迎来复苏。上次的白酒的复苏时间是挺快的。这就需要上车，并且有耐心慢慢等待。

       腾讯的业务都是比较稳定，没有别的软件替代，是最大的确定性。即使把腾讯当成普通的公用事业公司，每年有一两成的增长也足够了。互联网要继续发展，做好互联网生态，未来持续盈利，是最确定的事情。

        公司组合略微做了调整，降低了一部分的场内基金和可转债组合的配置，买了招商银行，仓位成为第一，所以腾讯控股的仓位变成了第二位了。

        场内基金和可转债组合：

        碳中和龙头ETF所跟踪的中证环保指数的市盈率已经是40倍了，作为切换的组合，下跌调整后从底部企稳上升，所以加仓了碳中和龙头ETF的仓位。可转债的切换根据折价率等指标进行加减。今年以来场内基金和可转债组合的收益率，暂时持平公司组合的收益率。

       场外基金组合：

       场外基金组合今年以来亏损了4%。

      这是Smart Beta基金和优秀基金均衡持仓配置的结果。增持的中金优选300指数基金仅是微跌，红利类型的指数基金基本没跌。趁着市场下跌，还增持了消费红利指数基金、MSCI中国A50指数基金等。

       增持的方法有两种，一种是存量资金的债券类型仓位转换成权益类型仓位，另一种方法是用增量资金增持权益类型基金，达到调整总的仓位的目的。

       备选关注品种：以跌得较多的质量指数、均衡配置的优秀基金和低市盈率的优秀指数为主，消费红利、MSCI中国A50、兴全绿色、汇添富价值精选、兴全轻资、中概互联。

备注：投资有风险、入市需谨慎。文中案例仅供说明投资理念使用。投资是非常个性化的事情，需要能够承受波动。无论是标的还是方法，只有深度的认知，符合自己的投资理念，根据自己的情况做好个性化的长期稳定盈利的投资策略，坚持成熟的投资理念和投资体系，长期才能够有所提升。因为投资总会遇到各种事情，只有深度认知并且完善策略，才能坚持到最后实现稳定复利。