俄罗斯占据全球天然钻石毛坯产量32%，全球供给受阻，培育钻石性价比提升！

财通证券指出，俄罗斯占据全球天然钻石毛坯产量中的32%，是全球第一大生产国和出口国，由于受到制裁，将扰动全球天然钻石供给。

1）天然钻石价格持续上涨

2021年以来，生产运输等方面对钻石贸易的影响仍在，但欧美等地下游需求快速恢复带动天然钻石价格持续上涨。IDEX数据显示，2022年3月1日全球钻石价格指数已较上年末上涨9.9%。主要天然钻石生产商De Beers、Alrosa、Petra已经在1月份接连上调毛坯价格，涨幅均在5%以上。

长期来看，钻石价格走势与金价高度相关。随着疫情影响边际减弱，下游消费复苏带动钻石价格上涨。经济刺激下通胀预期较高，1-3克拉的裸钻具备良好的流通性、保值性，在资产配置中的重要性日益提高，大颗粒钻石消费量上升助推钻石价格指数走高。

2）俄罗斯出口或将受阻，天然钻价格居高难下

2月26日，美国、欧盟、英国、加拿大发布对俄罗斯制裁联合声明，美国及其盟国承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出。俄罗斯对外贸易高度依赖SWIFT系统，目前制裁尚未落地，如果落地钻石贸易可能会被波及。俄罗斯是全球重要的原料出口国，与各主要经济体贸易联系紧密，预计对其制裁将在有限范围内。2021年以来，钻石供需处于紧平衡状态，短期负面消息刺激下，预计天然钻石价格将维持高位。

2020年，俄罗斯出口钻石毛坯金额约30亿美元，其中80%的毛坯经安特卫普、迪拜转口或直接出口至印度打磨市场。作为中游国家，印度需从上游大量进口钻石毛坯，已经面临货源不稳定、毛坯持续涨价等问题。

3）培育钻石有望受益

天然钻供给受限，但下游消费需求旺盛，价格预计将维持高位。

目前全球培育钻石渗透率仅4%，与天然钻价格差异扩大后性价比优势凸显，下游需求有望进一步提升。我国培育钻石生产以高温高压法为主，产能集中在河南地区。行业龙头扩产提速，生产端集中度有望进一步提升。

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