最近俄乌战争对市场的直接影响已经在显著削弱，对市场影响较大的是间接影响。比如大宗商品。

今晚的大宗商品又嗨了。原油暴涨过100美元，距离2020年原油跌至负值，满世界有油没地儿囤的那会儿，还不到两年。两年之前很多人能想到原油不可能一直在低位，但不到两年就到100美元，有几个人能想到？

不得不说，这两年大宗商品真的是太爆了。全世界放水、经济复苏，叠加近期的局部战争，一浪接一浪助推，都成为大宗商品暴涨的重要推手。不同的时期，大宗商品涨价的最主要原因并不一样。

近期的局部战争，预期也会让全球经济加速进入一轮滞涨，也就是经济停滞加上通货膨胀。

有些同学说那我买大宗商品去。我想说的是，投资并不能这样按图索骥。美林时钟的理论并没有问题，但不能确定的是现在到底处于美林时钟的哪一个象限。这也是根据宏观做投资的一个大难题。

宏观环境一直在变化，一般变化比较慢，但有的时候变得非常快，影响的周期也不一样。我有时候开玩笑，说上帝会把美林时钟放那儿当电风扇吹，因为上帝觉得热的时候，会把它调转的太快了。

而且，商品价格，股市这些都是微观经济的聚合，是宏观经济的领先指标。我们可以用商品价格、股市走势来定义目前的宏观环境，但是反过来，用当前的宏观指标来指导商品和股市投资，那就相当于用后视镜开车，风险不小。其实，这也是类似于趋势投资，只是寄希望于目前的宏观环境能够维持下去，并不能预测市场。预测宏观经济的变化，跟预测市场也差不多，类似于算命。

所以，现在买大宗商品也没问题，但我们记住在做的只是趋势投资，大宗商品已经在高位，说翻脸就会翻脸，美林时钟的扇叶也许已经转动，这并不是高大上的学院派宏观投资的打法，远远不够的。

大宗商品投资，一般是期货，但A股也有ETF替代品，比如黄金ETF、南方原油、能源化工ETF、饲料豆粕ETF和有色金属ETF。说实在的，我并不想推荐后面几个期货ETF，这几个也就能短暂投机，不适合长持，它们的底层资产是期货合约，有比较严重的换约损失的问题。

作为散户来说，宏观研究能力有限，最适合的打法是只专注于做股票，无视宏观。巴菲特老爷子也是这么做的。

当然我们跟巴菲特很不一样。我说的只做股票，是因为市场相当有效，会给出当前的宏观方向。我们只需要观察市场就可以了。宏观研究，很多人其实只是用来壮胆的。至于滞涨期，大宗商品上涨但是股价不涨，那也是没办法的事。如果没有机会，那就等待机会。

有不少人关心中概互联值不值得抄底。我想说的是这得看你是从哪个角度来投资的了。

如果是好公司角度，那我觉得绝对值得拥有。中概互联的指标股都是好公司，还大都是难得的平台型公司，躺着赚钱的那种。

如果是传统价值投资角度，那我觉得可以开始建仓买入。中概互联这次回撤超过50%，估值普遍不高，权重股腾讯的估值不到20倍，历史低值。可以开始考虑捡便宜货。

如果是资产配置角度，我会一直拥有。中概互联横跨港股美股，它与A股、美股本身的相关性不高。低相关性的股票资产，就是它最大的配置价值。

如果是趋势投资角度，那中概互联，没有一丁点儿买入理由。中概互联一直处于趋势弱侧，被市场抛弃明显，而且过程中利空不断，阴跌绵长，所谓的好公司、好估值，存在被证伪的可能，市场先生是真的在犯傻？想要等到它反弹，不知要等到何时。

如果是没有角度的角度，那也可以向老天问个答案，掷个骰子看看大小。

值不值得买入，得看我们做的是哪一种投资。不仅仅是中概互联，其他的标的也一样。符合自己的投资风格和选股哲学的，才是好标的。

至于A股本身，没啥好说的。还记得那天的“不要慌，只是回调”么？市场观点不变。