欧美周末对俄罗斯实施了更严厉制裁，全球资本市场大幅波动，WTI油价一度涨超7%，现货黄金最高涨至1930；美元兑几乎所有货币上涨，卢布暴跌；小麦开盘跳涨，伦铝刷新历史新高。金融市场波动的背后，还是对未来局势发展的不确定性的担忧。制裁若进一步加强，未来的波动还会更大。

欧美制裁有哪些主要类别？

欧美对俄罗斯的制裁主要分为三类：对企业和个人的制裁、出口管控、金融制裁。

对企业和个人制裁：

美国：对俄罗斯在境外发售主权债以及对俄“精英及家人”实施制裁；禁止美国金融机构处理俄罗斯银行巨头VEB及其军事银行的交易。

英国：三名“资产净值非常高”的个人Gennady Timchenko、Boris Rotenberg和Igor Rotenberg，在英国的资产将被冻结，并被禁止进入英国。英国的所有实体和个人不得同此三人进行交易。

欧盟：欧盟27国一致通过了欧盟对俄罗斯国家杜马351名议员实施制裁，此外制裁目标还包括27个实体以及个人。

英国、美国、欧盟把俄罗斯总统普京与外交部长拉夫罗夫列入资产冻结制裁名单。

出口管控：

还包括出口融资禁令。旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。但拜登早前表示，制裁不会涉及能源，因为这会损害美国消费者的利益。

德国：德国政府将暂时停止北溪-2号天然气管道的审批程序。

金融制裁：

美国：制裁瞄准合计1.4万亿美元规模的资产，涉及俄罗斯银行业将近80%的资产，制裁对象包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行。

英国：制裁Rossiya、IS Bank、General Bank、Promsvyazbank和 the Black Sea Bank五家俄罗斯银行；冻结所有俄罗斯主要银行资产；尽快立法，将这一系列措施扩展到白俄罗斯。

欧盟：制裁主要针对俄罗斯的俄罗斯70%的银行市场和主要国有企业，包括金融、能源和运输部门、签证政策，还包括出口管制和出口融资禁令。

日本、澳大利亚、加拿大相继发动对俄主权债以及银行发动金融制裁。

SWIFT制裁：

2月27日，欧盟、英国、美国、加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯部分银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）系统。SWIFT是全球银行之间支付、清算、交易的主要框架，是全球银行业的金融通信基础设施。

做过跨境转账的人应该对SWIFT系统有所了解，在转账或使用跨境账户进行支付时，都需要填写SWIFT码，若账户所在银行不是SWIFT会员，则无法转账，该银行对那些从事贸易和国际交易的客户便失去了吸引力。而一个国家被剔除出这个系统，则这个国家的对外金融交往和对应的贸易都将受到非常巨大的影响。

SWIFT制裁的背后，是以美国为首的西方国家对全球银行金融体系的垄断。尽管SWIFT是一家非盈利、中立的公司，但其董事会成员是由不同国家根据其货币交易份额比例推选的，因此从组织形式上看，相关国家在名义上便有很大的决定权。而在实践过程中，美元交易规模在该系统中的比重超过40%，因而美国对该系统的运行具有绝对的话语权。SWIFT系统也就难言中立。

事实上，它越来越频繁地成为欧美国家的制裁手段。朝鲜、伊拉克、伊朗、利比亚等国家先后被制裁过。尤其是伊朗，在制裁之后的2012年-2015年，其原油出口量大幅减少，很大程度上是因为被剔除系统后，伊朗无法使用美元等其他任何国际货币进行跨境交易。其他遭受制裁的国家，也都经受了贸易规模的明显收缩、国际收支形势的恶化。

对经济的影响？

短期通胀压力加大。

对俄罗斯的制裁将使其能源出口受到直接冲击，相当于切断了俄罗斯的能源供给。尽管俄罗斯还可能通过向亚洲等地区的国家增加出口，但当前通胀更加严重的地区原本是美国和欧洲地区，向亚洲供应能源并不能在短期内解决欧美地区的通胀问题。

俄乌问题是最大的不确定性，这给美联储出了个大难题，通胀可能迫使其加快加息进程，但俄乌带来的对国际经贸的冲击，可能侵蚀欧美复苏进程，为加息带来困难。美联储加息的不确定性，也为中国在内的新兴经济体带来了资本流动、汇率波动的不确定性。

对欧美会有反噬作用吗？

针对出口管控和金融制裁，欧美国家可能出现分化。对于美国而言，影响相对较小，因其对俄罗斯的原油和天然气依赖较小。一方面，美国已由石油进口国变为出口国，同时在俄乌危机爆发后，还给欧洲供应了大量的天然气，显然国际原油供给的收缩对他们影响相对更小一些。另一方面，金融制裁对美国影响较小，也因为美国相较欧洲与俄罗斯的贸易伙伴关系更疏远。而对于欧洲而言，则面临能源和贸易双重影响，欧洲显然不愿意失去俄罗斯这个重要的贸易和能源合作伙伴。2014年克里米亚事件爆发后，美国曾提议进行SWIFT制裁，但因欧洲反对而作罢。

对于俄罗斯而言，国际经贸、金融以及技术层面的打击是巨大的，包括中国在内的亚洲国家可能是能够缓解其困境的手段。但随着制裁的升级和范围扩大，这些国家也难保不被纳入制裁的相关规定中，若这些国家选择支持俄罗斯，则很可能不得不面对来自欧美的制裁。

对中国的影响？

对俄罗斯的制裁在短期看对中国的影响是间接和有限的，但需要警惕全球经济、资本流动、资产价格波动带来的短期冲击。首先，全球经贸将受到打击，尽管这会增加对中国产品和人民币的需求，但这种需求的波动性也会加大。其次，避险情绪之下的资本回流、美元升值还需要警惕。第三，全球资本市场的波动已经在影响中国资本市场，未来仍需要关注地缘势变化引起的资产价格波动。

从长期看，一方面从与俄罗斯的关系看，中国在客观上有机会获得来自俄罗斯的更多能源供给，能源安全性将有所提升，两国之间的经贸往来进一步加深的必要性加大。另一方面从与欧美的经贸关系看，中国有可能成为链接各个政治经济大国之间的沟通桥梁，并从中获得长期稳定的发展红利，因为欧美和俄罗斯对我们的依赖性都可能在加大。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员陶金。